銅
觀點：近月合約綜合受益，繼續關注期限結構機會信息分析：
（1）1807合約持倉量下降至3.47萬手附近，不過遠高於去年同期的1.7萬手，由於距離交割日僅僅剩下三個交易日，交割的博弈驅使倉單不得不對應增加。上期所倉單12日有所增加，盡管當前現貨市場整體有利於期轉現，但因交割博弈，倉單有所增加。
（2）LME庫存12日整體下降，歐洲和亞洲倉庫繼續下降，美洲庫存持平， LME庫存整體回落，我們認爲LME的庫存格局依然不變。當前LME庫存降低至26.3萬噸。
（3）消息面上，必和必拓（BHP Billiton Plc）周三稱，該公司向旗下智利Escondida銅礦的工人工會提供了一份新的勞工合同提案，內容包括根據通脹調整薪水，以及每名工人23,000美元獎金。最新的合同提案未能滿足工會之前提出的部分需求。
（4）印尼總統Widodo稱，印尼國企Inalum已與自由港達成初步協議，前者對Grasberg銅金礦的控股比例將增至51%。
（5）下遊需求方面，據中汽協數據顯示，2018年6月，汽車生產228.96萬輛，環比下降2.33%，同比增長5.77%；銷售227.37萬輛，環比下降0.61%，同比增長4.79%。1-6月，汽車產銷1405.77萬輛和1406.65萬輛，同比增長4.15%和5.57%。
邏輯：中國冶煉產能的逐步投放，將加大精煉銅的供應，未來供應彈性增加。不過，短期6、7月精煉銅產量或均不是很高，而從下遊需求來看，特別是銅杆開工率上，需求收縮並不明顯，因此，短期現貨市場或一定的好轉，使得銅價格企穩，但因當前庫存還比較高，限制價格表現。銅供應雖然整體上是以寬鬆爲主，但是近期匯率、冶煉產能投放進度以及需求季節變化均有利於近月合約，特別是1808合約，因此關注期限結構機會。
操作建議：短多操作
風險因素：：庫存增加、人民幣貶值
鎳
觀點：鎳進口盈利出效果，鎳倉單響應回升
信息分析：
（1）12日，進口鎳對金川鎳貼水擴大至600元/噸，而進口鎳對電子盤升水回落至100元/噸。12日，精煉鎳板進口轉成虧損，不過此前幾個交易日進口窗口打開的時間較長，因此此次窗口打開較爲完全。
（2）LME庫存12日有所回升，回升510噸，雖然LME下降的趨勢不變，但短期的回流依然會對市場氛圍產生一定的影響。
（3）上期所鎳倉單回升223噸，國內倉單在進口窗口打開之後，首次出現倉單增加，在現貨進口盈利的情況下，倉單短期增加是屬於正常情況，關鍵在於增量，而鎳板真實進口量將決定未來行情的力度。
（4）鎳鐵鎳礦方面，12日，鎳礦鎳鐵繼續報平，消息面上，據SMM調研了解，華東某不鏽鋼廠本周招標價1090元/鎳點，到廠含稅，成交逾2000噸，此價格較上周下調10元/鎳點。
（5）不鏽鋼市場方面，12日不鏽鋼企業指導價格整體持平，不過，現貨市場報價較爲積極，有所上調；但市場響應能力較弱。不鏽鋼市場變化不大，整體價格相對較爲堅挺。
邏輯：宏觀面上，中期擔憂貿易戰擴大，而短期或是實際影響不及預期；而鎳整個產業鏈上，鎳礦變化不大，鎳鐵預期是以增加爲主，但將是緩慢的過程；不鏽鋼方面也沒有明顯壓力，不過短期也難以過度提升。而鎳板進口出現盈利之後，庫存變化立即成爲關鍵，以當前鎳板的進口盈利，如果鎳庫存和倉單對應增加的話，鎳價將以低位震蕩爲主，而如果鎳庫存和倉單未能增加，或者增幅不大，鎳價將引發大的上漲，因此，鎳價短期的邏輯在於鎳倉單和庫存變化。
操作建議：短線操作
風險因素：：宏觀因素走弱，黑色系走弱
