銅
觀點：短期利空消化，銅價繼續看反彈
信息分析：
（1）1807合約當前持倉依然比較大，最終交割量或高於去年同期，另外，從現貨對後續合約貼水幅度來看，1807合約交割之後的現貨貼水幅度並不大。
（2）上周，LME庫存整體繼續下降，下滑主要集中在歐洲和亞洲倉庫；美洲庫存繼續回升，但整體庫存延續下降格局。
（3）上期所倉單有所下降，庫存也較上周有所下降，上周庫存下降近2.4萬噸，上期所去庫存速度加快。
銅精礦市場方面，上周銅精礦加工費持平，TC報至83-90美元/噸不變；6月銅精礦進口175萬噸，環比大幅增加。不過，從國內冶煉廠投放情況來看，銅精礦進口增加主要是備貨，短期或形不成精煉銅供應。
（4）2018年6月未鍛軋銅以及銅材進口量44.8萬噸，5月爲47.5萬噸；環比下降2.7萬噸。綜合情況來看，6月總供應環比是下降的。
（5）據SMM調研數據顯示，6月份銅管企業開工率爲95.60%，環比增加1.69個百分點，同比增加5.78個百分點。預計7月銅管企業開工率爲95.70%，環比略增0.1個百分點，同比增加6.98個百分點。
（6）此前數據顯示，6月銅杆開工率爲81.06%，環比增加0.64個百分點，同比增加8.1個百分點。
邏輯：盡管由於中國冶煉產能的投放，預估未來精煉銅供應彈性會進一步的增加，但預估對1808合約難以產生影響，此前，由於核心需求沒有明顯走弱，加上銅價格下降，銅庫存下降速度有所加快，因此，銅現貨市場繼續支撐銅價格企穩。由於核心需求沒有明顯走弱，加上銅價格下降，銅庫存下降速度有所加快，因此，銅現貨市場繼續支撐銅價格企穩。
操作建議：短多操作
風險因素：：庫存增加、人民幣貶值
鎳
觀點：貿易戰加碼升級，期鎳大幅震蕩
信息分析：
（1）精煉鎳方面，上周，LME庫存降低3200餘噸，總量降低至26.36萬噸，上周LME庫存整體下降節奏依然較爲正常，不過部分交易日庫存回流，LME庫存下降格局不變。
（2）上期所鎳倉單和庫存繼續延下降格局，另外，由於鎳板現貨進口盈利，市場擔憂倉單的回升；上周，鎳倉單連續兩個交易日回升，但從期現庫存核算來看，主要是現貨轉倉單所致，進口能力尚未表現。另外，保稅區鎳板升水有所下調，顯示可以實際利用現貨進口盈利而進口的貿易商並不多。
（3）鎳鐵鎳礦方面，上周鎳礦整體持平，港口庫存上周增加30萬噸，菲律賓鎳礦處於供應的旺季，鎳礦供應整體十分充足。鎳鐵價格也保持平穩，鋼廠鎳鐵招標價格小幅下降，鎳鐵供應預期整體是以增加爲主，但過程較爲緩慢，量也受到限制，鎳鐵價格整體以區間震蕩爲主。
（4）不鏽鋼方面，上周，不鏽鋼價格整體以震蕩爲主，不鏽鋼整體受到原料端的支撐，另外，不鏽鋼交收量依然處於低位，不鏽鋼自身庫存壓力並不大，不過，終端需求力量較爲謹慎。
邏輯：當前鎳產業鏈鎳礦鎳鐵變化不大，鎳礦供應較爲充沛，價格維持低位，鎳鐵短期增量受限，價格以平穩爲主；不鏽鋼需求雖然低迷，但供應也有限，整體壓力不大。產業鏈核心關鍵依然在電解鎳板，一方面進口盈利窗口打開刺激進口，另外一方面，上期所增加鎳豆交割標的，因此，鎳價短期的邏輯依然在於鎳倉單和庫存變化。
操作建議：短線操作
風險因素：：宏觀因素走弱，黑色系走弱
