銅：觀望
鎳：觀望
鋅：觀望
鉛：觀望
鋁：持多
銅：上周銅價重心繼續下移後遇到支撐。上周三美國宣布了對中國2000億美元商品的加稅清單，但表示會在8月22-23日召開聽證會決定是否實施，中國對此只進行了辯解和陳述，沒有做出相同的反制，這使雙方進入談判的可能性加大。本周一中國將公布宏觀數據，周二美聯儲主席將在國會在進行半年度陳述。我們傾向於市場對中美貿易戰已經進行了充分的反應，如果貿易戰沒有進一步升級，市場交有所恢復。基本面上，上周國內外現貨都受到支持，LME和國內庫存大幅下降，精廢比降至底位，精銅已經對廢銅出現替代。但整體來看，銅市已經轉勢的可能性極大，短期的差別只是銅價直接跌到位，還是先反彈後再震蕩下行。從技術上看，LME阻力位爲6350美元。國內爲49500元。交易上觀望，激進者可做短線反彈。
鎳：上周鎳價先抑後揚，走勢整體呈高位寬幅震蕩。現貨方面，上周LME鎳庫存共減少3222到263646噸，貼水持穩90美元上方。國內市場上，上期所庫存上周繼續下降678到23589噸，倉單上周整體有所回升。上周金川升水先揚後抑，整體持穩600-800元附近，俄鎳與金川價差有所擴大，主因進口窗口打開後俄鎳進口貨源有增加。下遊方面主要按需採購爲主，市場成交整體平穩。上周國內高鎳鐵採購價小幅下調至1090元附近，市場貨源緊張局面未緩解，環保督查影響未散。數據顯示，6月份我國高鎳鐵產量合金屬噸繼續下降近4千至3.4萬噸附近。上周鎳價回調後，不鏽鋼價格反而逆勢上揚。不鏽鋼原料價格居高，輔料價格上漲。且目前市場庫存未有明顯壘積，不鏽鋼市場預計仍將平穩運行，對應原生鎳需求亦或持穩。總的來看，LME鎳板去庫存格局未變，上周庫存整體降幅尚可，國內去庫存進程亦在延續，鎳鐵供應偏緊，鎳價提振因素尚存。操作上上周建議低位入場的多單可暫持有，並做好止損。數據上關注近期國內鎳市場倉單庫存變化情況。
鋅：上周，內外盤鋅價的跌幅都超過了6%，至周五夜盤，滬鋅延續在5日均線下方的弱勢振蕩，1809合約暫時收陽在20900元，倫鋅回吐了盤中大部分跌幅在2580水平。我們認爲鋅市場短線持續性的快速下滑告一段落，滬鋅可能以中期波段振蕩的方式等待供應變鬆的礦流入國內。庫存方面，上期所鋅庫存上周再次降低16919噸，庫存量跌至58016噸；我的有色網統計的鋅錠社會庫存單周下降1.6萬噸，跌至12.32萬噸；同時，鋅現貨升水略有走高。趨勢上，內外盤鋅價開始止跌後開始在2萬偏上位置轉爲振蕩。操作上，觀望爲主，若鋅價短期再出低位，建議改爲振蕩交易模式，可參與短線反彈。
鉛：滬鉛期貨價格在上周五尤其是夜盤時段止跌、拉升，因期現價差大，交割次月合約上漲390元，漲幅最大，我們重點關注的9月合約回升到1.85萬上方。截至上周五，滬鉛期貨倉單增加7275噸，倉單量達到10822噸，與交割月持倉量相比還有近20%的倉位需要平掉或抓緊注冊成倉單。對1808合約目前對現貨的貼水在1000元附近，倉量風險依然很高，能否形成新的逼倉取決於現貨鉛價的堅挺程度以及進口鉛錠的物流情況。由於中長期看好鉛市場環保題材，我們已建議謹慎評估鉛價是否存在更大的下行空間。操作上，關注7月合約交割量，觀望。
鋁：上周五鋁價在14000附近震蕩，市場普遍對未來需求預期悲觀，但從基本面看鋁價具備買入價值：隨着氧化鋁價格反彈看好成本支撐，以及京津冀及周邊地區大氣污染防治領導小組的成立，環保限產的預期進一步增強，建議持多；國外鋁現貨升水近日明顯走高，LME鋁庫存連續兩天交倉超過萬噸，主要爲近月擠倉。
