現貨方面：據SMM訊，11月20日上海電解銅現貨對當月合約報升水180~升水230元/噸。平水銅成交價格53080元/噸~53180元/噸，升水銅成交價格53100元/噸~53200元/噸。現貨方面，據SMM訊，上周五受到盤面衝高影響，交投活躍性有所下降，成交量萎縮明顯。預計當下社會庫存持續大幅出庫，進口銅難見流入，基本面短期內難見結構性變化。外加昨日國際銅上市，持續關注庫存數據及盤面價差，預計短期內升貼水難見明顯下調。
觀點：上周周初之時，由於受到國內推出的關於新能源汽車規劃的消息出臺，使得市場對於未來新能源板塊對於銅需求的支撐呈現出十分樂觀的態度，周初銅價格大幅走高。疊加美元指數以及美債收益率於上周持續走低，這使得此前制約銅價格走高的因素得到化解，銅價於上周大幅走強，並且縱觀整體有色板塊，品種間呈現出交替上漲的情況，顯示出市場對於有色品種後市展望持續樂觀，故此本周預計銅價依舊維持相對偏強格局。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素，目前美元短時內走高，但這更多的是受到歐元區疫情反撲的影響，而就貨幣政策而言，未來Fed並不存在立刻改變當下超寬鬆貨幣政策的條件，故此美元漲勢恐難持久。在基本面方面，此前由於3季度內智利等主要生產國受到疫情影響仍然存在較大不確定性，加之近期發生的中國可能禁止從澳洲進口銅礦的事件，這些都是較爲明顯的供應端的幹擾。而在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4600億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度完成進度遠未達標，故此此後同樣存在趕工的可能性。此外在新能源汽車板塊方面，同樣對於銅價格的需求存在一定的支撐力度。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：賣出虛值看跌
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
11月23日華泰期貨銅周報
