銅
暫時觀望
夜盤滬銅1809合約企穩，報收48970（+0.51%），滬倫比7.90。臨近交割現貨升水，上海電解銅現貨對當月合約報平水-升60元/噸。 國內宏觀下行壓力偏大，特朗普政府再發布2000億美元中國商品加徵關稅清單，但隨後美國與中興通訊達成和解，市場情緒得到安撫，關注8/30正式生效前中美對話進展。下遊空調消費旺季，據SMM調研數據顯示，6月份銅管企業開工率爲95.60%。供給端偏寬鬆，1-5月智利銅產量爲236萬噸，同比增加13.5%。不過薪資談判對供應端的擾動仍存，必和必拓已向Escondida銅礦工會發出新勞工合同提案,希望工會能在7月17日之前做出回應。進口方面，海關總署數據顯示，今年1-6月未鍛軋銅及銅材進口量爲259.7萬噸，同比增加16.5%；1-6月份銅礦砂及其精礦進口260萬噸，同比增長16.3%。去庫速度較快，截止7/13，臨近交割上期所銅注冊倉單134063噸(-2826噸)，周庫存234696噸（-23982噸），保稅區庫存49.18萬噸（-0.67萬噸），LME銅庫存258725噸（-4025噸）。中美貿易摩擦反復，我們建議滬銅區間操作。?
鋅
謹慎做空
上周滬鋅1808合約期價下跌6%，持倉量下降，成交量活躍，目前看觸碰去年低點概率較大，操作方面控制倉位。現貨方面，廣東0#鋅主流成交於21300-21380元噸 ，粵市較滬市由昨日升水200元/噸收窄至升 水150元/噸左右。對滬鋅1808合約水 410-440元/噸附近，升水較昨日收窄50/噸左右。目前鋅市需求端正值消費淡季，此 前鋅冶煉廠擬聯合減產，但目前看來幾乎沒 有冶煉廠發生實質減產，外圍鋅錠庫存 再度增長，拖累鋅價反彈受挫。進入3季度，國內外鋅礦供應將進一步恢復，但供應 增加的節奏需持續跟進。從短期來看，國內外鋅礦供應偏緊的態勢不改。但隨着國 內外鋅礦供應的逐漸釋放，預計鋅礦供應趨鬆跡象有望開始顯現。目前隨着進口盈 虧的關閉，國內顯性庫存壓力暫緩，三四季度鋅礦增產預期仍然強烈，疊加後期需 求前景偏悲觀，操作上，建議謹慎做空。
鎳
觀望爲主
夜盤滬鎳1809合約偏弱震蕩，報收111870（-0.51%），滬倫比升至8.00。現貨方面，俄鎳較無錫主力1807合約升水100元/噸左右，金川鎳較無錫主力1807合約升水600元/噸左右。供應方面，高鎳生鐵價格高位運行，但因環保“回頭看”結束部分工廠已開始復產。鎳礦方面，截止7/13,全國港口鎳礦庫存增至949萬溼噸，總量折合金屬量7.9萬噸，較上周增0.3萬噸。下遊不鏽鋼方面，截止7/13，200系不鏽鋼周度庫存變化+8.85%，300系不鏽鋼周庫存變化+8.45%，不鏽鋼價格小幅上調。新能源汽車方面，特斯拉中國工廠在上海臨港落戶，該項目預計兩年後年產50萬量新能源汽車。去庫速度加快，截止7/13，上期所鎳注冊倉單20020噸（+132噸），周庫存23689（-678噸），LME鎳庫存263646噸（-84噸），整體處於歷史低位。操作上，進口窗口打開後保稅區庫存流入國內將對鎳價構成壓力，但長期基本面向好，我們建議區間操作。
