宏觀面整體偏樂觀，但疫情形勢嚴峻以及美國總統權力交接等對多頭熱情有所打壓。基本面來看，供應端受冶煉廠檢修影響預計將減少，銅價大幅走高抑制下遊買興，現貨升水下調。預計銅價震蕩偏強。
上周五銅價夜盤繼續走高，今日日盤銅價小幅震蕩盤整。截至11月23日收盤，滬銅主力CU2101合約收報53970元/噸，漲450元/噸，漲幅0.84%。國際銅主力BC2013合約收報48220元/噸，漲430元/噸，漲幅0.90%。
宏觀面，疫苗研發樂觀消息提振市場風險情緒攀升，銅價大幅走高。美東時間周日，美國聯邦政府新冠疫苗項目負責人蒙塞夫·斯拉維（Moncef Slaoui）表示，美國有望在未來不到三周內開始首批新冠疫苗接種，並可能於明年5月令全美70%的人對新冠免疫，從而實現羣體免疫。但當前美國疫情形勢嚴峻，自11月3日以來，美國新冠確診人數始終維持在10萬以上，11月20日，美國新增確診病例195542例，創下疫情以來美國單日新增病例數最高紀錄，且美國總統權力交接混亂，抑制市場風險情緒的攀升。
基本面來看，供應端，Antofagasta智利Centinela銅礦工會的一名員工稱，正準備在下周就勞資協議進行投票，不過該勞資協議大概率會遭到拒絕，屆時，或成爲罷工的導火索。此外，據我的有色網調研顯示，上周冶煉企業產出總體依然出現小幅回落態勢，五家冶煉企業檢修並未結束，產出依然受影響。近期冶煉企業原料長單談判依然沒有明確結果，市場認爲雙方心理價位相差較大，因此暫時難有成交。需求端，據我的有色網調研，上周銅杆市場整體訂單一般，周初銅價大幅上漲，精廢差擴大到 1300 左右，廢銅制杆優勢明顯，企業訂單表現尚可，但由於市場價格普遍較高，下遊畏高情緒轉濃基本按需採購，故訂單量環比有小幅收縮；而後半周銅價回落，精銅制杆訂單小有回升但市場反映整體消費依舊偏弱。11月空調排產環比增11.4%，同比增13.4%。11月銅管加工企業產能利用率環比繼續提升，同比顯著高於去年水平。銅板帶需求量環比大幅下滑，下遊畏高，市場交投謹慎，但河南市場銅板帶下遊汽車端子、5G 通信連接器領域訂單表現良好，變壓器、開關櫃板塊略顯低迷，整體需求尚可。上周銅價上漲後精廢差有所擴大，銅棒企業對於廢銅採購需求有所增加，但高品位廢銅貨源仍然偏緊，原料緊張格局未改。據調研銅棒企業上周訂單表現一般，下遊客戶接貨情緒偏弱。
現貨方面來看，11月23日，上海電解銅現貨報價升水160元/噸~升水200元/噸。早間持貨商延續高位報價升水180~升水200元/噸，高銅價高升水令市場交投活躍度低，抑制了市場的買入意願，現貨報價呈現下滑態勢，成交偏淡態勢之下持貨商主動調降報價出貨，平水銅一路降至升水160元/噸。下遊在大漲之際多做觀望，貿易商多受高升水制約，買入目標下降，今日市場整體成交較上周轉淡，高銅價下市場成交顯困難。
數據來源：Wind，英大期貨
綜上所述，宏觀面整體偏樂觀，但疫情形勢嚴峻以及美國總統權力交接等對多頭熱情有所打壓。基本面來看，供應端受冶煉廠檢修影響預計將減少，銅價大幅走高抑制下遊買興，現貨升水下調。預計銅價震蕩偏強。
