銅
暫時觀望
夜盤滬銅1809合約震蕩整理，報收48700（-0.04%），滬倫比7.90。07合約最後交易日現貨升水，上海電解銅現貨對當月合約報升水50-升110元/噸（前值平水-升60元/噸）。 國內宏觀下行壓力偏大，中國二季度GDP 6.7%，低於前值0.1個百分點，同時特朗普擬對另外的2000億美元中國進口商品徵收10%關稅。下遊空調消費旺季，據SMM調研數據顯示，6月份銅管企業開工率爲95.60%。供給端偏寬鬆，1-5月智利銅產量爲236萬噸，同比增加13.5%。不過薪資談判對供應端的擾動仍存，必和必拓已向Escondida銅礦工會發出新勞工合同提案,希望工會能在7月17日之前做出回應。進口方面，海關總署數據顯示，今年1-6月未鍛軋銅及銅材進口量爲259.7萬噸，同比增加16.5%；1-6月份銅礦砂及其精礦進口260萬噸，同比增長16.3%。去庫速度較快，截止7/16，臨近交割上期所銅注冊倉單130625噸(-3438噸)，周庫存234696噸（-23982噸），保稅區庫存49.18萬噸（-0.67萬噸），LME銅庫存257200噸（-1525噸）。中美貿易摩擦反復，我們建議滬銅區間操作。
鋅
謹慎做空
隔夜滬鋅1808合約大幅低開，期價持續下行，持倉量增加。外盤方面,LME3個月鋅暴跌4%。現貨方面，今廣東0#鋅主流成交於21140-21190元/噸，粵市較滬市由上周五升水100元/噸收窄至升水20元/噸左右。對滬鋅1808合約升水270-290元/噸附近，升水較上周五收窄50元/噸左右。另有少量進口西班牙、AZ於市場流通，進口西班牙有少量成交，成交價在對滬鋅1808合約升水190元/噸附近，進口AZ鮮有聽聞成交，報價在對1808合約升水260元/噸左右。目前鋅市需求端正值消費淡季，此前鋅冶煉廠擬聯合減產，但目前看來幾乎沒有冶煉廠發生實質減產，外圍鋅錠庫存再度增長，拖累鋅價反彈受挫。進入3季度，國內外鋅礦供應將進一步恢復，但供應增加的節奏需持續跟進。從短期來看，國內外鋅礦供應偏緊的態勢不改。但隨着國內外鋅礦供應的逐漸釋放，預計鋅礦供應趨鬆跡象有望開始顯現。目前隨着進口盈虧的關閉，國內顯性庫存壓力暫緩，三四季度鋅礦增產預期仍然強烈，疊加後期需求前景偏悲觀，操作上，建議謹慎做空。
鎳
觀望爲主
夜盤滬鎳1809合約偏弱震蕩，報收109390（-0.74%），滬倫比升至8.01，07合約交割量偏大體現市場對當前價格的認可。現貨方面，俄鎳較無錫主力1807合約升水100元/噸左右（+0），金川鎳較無錫主力1807合約升水600元/噸左右（+0），金川公司電解鎳（大板）上海報價111800元/噸。供應方面，高鎳生鐵價格高位運行，但因環保“回頭看”結束部分工廠已開始復產。鎳礦方面，截止7/13,全國港口鎳礦庫存增至949萬溼噸，總量折合金屬量7.9萬噸，較上周增0.3萬噸。下遊不鏽鋼方面，截止7/13，200系不鏽鋼周度庫存變化+8.85%，300系不鏽鋼周庫存變化+8.45%，不鏽鋼價格小幅上調。新能源汽車方面，特斯拉中國工廠在上海臨港落戶，該項目預計兩年後年產50萬量新能源汽車。去庫速度加快，截止7/16，上期所鎳注冊倉單20022噸（+2噸），周庫存23689（-678噸），LME鎳庫存263520噸（-126噸），整體處於歷史低位。操作上，進口窗口打開後保稅區庫存流入國內將對鎳價構成壓力，但長期基本面向好，我們建議區間操作。
