銅：LME 庫存增加 2525 噸達 259725 噸，注銷倉單減少 1650 噸至 33750 噸。現貨方面，上個交易日倫銅 Csah/3m 貼水擴大至 36 美元/噸，國內上海地區現貨價格對期貨貼水 110 元/噸，換月後現貨重回貼水局面，貿易商買現拋期意願較強，市場整體成交回暖，下遊剛需採購爲主。環保部公布第十六批限制類廢銅進口批文，核定進口量 7.4 萬噸，廣東地區新增 6 家獲批進口企業。BHP 二季度生產報告顯示，當期銅產量環比 Q1 增長 1.4%，其中，Olympic Dam 成功實現達產，預計下半年產量增加 2-3 萬噸。
綜合來看，昨日美元偏強運行，銅價衝高回落，產業層面，LME 注銷倉單連續下降，庫存有所回升，反應海外消費轉淡。展望後市，由於銅精礦加工費上擡，以及新擴建產能投產，國內三季度精銅供應壓力仍大。海外則由於冶煉生產幹擾的存在，基本面相對較好。價格方面，近期銅價受宏觀情緒主導，而中美貿易摩擦出現邊際改善的可能性更大，並有望帶動銅價企穩，且世界第一大銅礦 Escondida 存在罷工可能，當下對銅價不必過分悲觀。
鋁：產業方面，LME 鋁價衝高回落，LME 庫存上漲 19375 噸，Cash/3m 升水 33.50 美元/噸, 逼倉行情導致空頭大量交倉，交割過後，觀察逼倉是否仍將繼續。國內方面，國內氧化鋁價格堅挺，預計將對鋁價有所支撐，目前鋁價維持在完全成本與現金成本之間，國內產量仍處於釋放階段，而淡季到來也加重了現貨的疲軟程度。近半個月內受到宏觀的影響，以及有色金屬的疲弱表現，預計鋁價將承壓，但跌幅有限。
我們對於下半年鋁價的表現並不悲觀，前預計 13500 - 14000 元/噸鋁價存在安全邊際。
