銅
基本面：美國疫情蔓延以及英國達成脫歐協議的預期，使得美元指數呈現弱勢，並且新冠疫苗利好消息提振市場樂觀情緒。供給方面，上遊銅礦供應維持偏緊狀態，銅礦加工費TC維持低位，冶煉廠生產成本持續高企；近期銅市下遊需求出現好轉，帶動庫存持續去化，目前滬銅庫存已接近7月的低位，銅價表現較強。不過國內冶煉產量上升趨勢，限制銅價上行動能。需求方面，近期銅市下遊需求出現好轉，帶動庫存持續去化，目前滬銅庫存已接近6月的低位，銅價表現較強。不過全球疫情形勢持續惡化，經濟前景依然面臨風險。截止11月20日，LME銅庫存爲157350噸，日減2125噸，連降12日。截止11月20日當周，上期所滬銅庫存報96766噸，周減21183噸，連降5周。
持倉：滬銅2011合約前20名多頭持倉94098手，增加5768手，空頭持倉93988手，增加6946手。
策略建議：庫存持續下降支撐銅價，多頭氛圍較濃，銅價或維持震蕩上行。
風險因素：需求遠不及預期。
