銅：
LME 庫存減少 2375 噸達 257350 噸，注銷倉單減少 2425 噸至 31325 噸。現貨方面，上個交易日倫銅Csah/3m 貼水縮小至 26.5 美元/噸，國內上海地區現貨價格對期貨貼水 65 元/噸，貿易商收貨熱情高，下遊積極性上升，買盤環比明顯增多，目前進口貨源依然未見涌入，供應略顯緊俏。OZ Minarals 二季度生產報告顯示，當期銅產量 2.7 萬噸，環比 Q1 下滑 1.2%。國統局數據顯示，我國 6 月精煉銅產量同比增 11.7%至 77.6 萬噸。
綜合來看，歐洲經濟數據仍偏弱，美元高位運行，銅價最低下探至 6080 美元/噸，但在中國央行指導大中銀行增配信用債並配以 MLF 的消息刺激下，銅價轉漲，因市場預期中國經濟風險下降。展望後市，由於銅精礦加工費上擡，以及新擴建產能投產，國內三季度精銅供應壓力仍大。海外則由於冶煉生產幹擾的存在，基本面相對較好。價格方面，近期銅價受宏觀情緒主導，隨着市場情緒好轉，銅價有望企穩回升，且世界第一大銅礦 Escondida 存在罷工可能，疊加精廢價差收窄，當下對銅價不必過分悲觀。
鋁：
宏觀方面，網傳央行近日窗口指導銀行，將額外給予中期借貸便利（MLF）資金，用於支持貸款投放和信用債投資。其對於經濟的呵護引發市場樂觀情緒。有色金屬在前期受貿易戰、中國宏觀經濟偏弱的宏觀背景下持續走弱，我們預計近期屬於超賣後的反彈行爲。產業方面，LME 鋁價漸有築底跡象，LME 庫存上漲 23800 噸，仍屬於空頭被擠後的交倉行爲。Cash/3m 升水回落至 26.75 美元/噸, 交割過後，觀察擠倉是否仍將繼續。國內方面，國內氧化鋁價格堅挺，目前鋁價維持在完全成本與現金成本之間，國內產量仍處於釋放階段，而淡季到來也加重了現貨的疲軟程度。近期有色金屬超跌反彈，鋁價走勢偏暖，但預計難有大幅空間，在缺乏題材炒作下，近期鋁價波動性較低。
