內容提要
滬銅受益於宏觀利好，向上動力較強，另外供需上表現出一定緊張，給予銅價強勁支撐。
操作建議
關注56000元/噸一線的壓力，預計滬銅2101偏強運行，價格區間54000-58000元/噸。
風險提示
美國疫情加速惡化、疫苗新的信息、國內明年長單談判。
01
行情綜述本周銅價多頭氣氛較濃，拉到銅價持續向上突破。滬銅2101合約周開盤價53850元/噸，最高摸到56180元/噸，收於56120元/噸，漲3.75%。周一衝高回落，主因多頭存在獲利了結離場，但市場整體偏強；周二美國11月制造業數據創新高，美元走弱，推動銅價；周三再度衝高，摸到55100元高位後承壓回落，；周四疫苗消息再度對市場信心起到提振作用，尤其是海外，倫銅快速突破帶動滬銅跟漲；周五順勢突破56000元大關，但目前來看此存在一定壓力。
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**02
國內現貨庫存匯總本周數據顯示，顯性庫存去庫明顯，主要消費地在國內，上期所本周庫存92912噸，跌至年內最低點，但去庫勢頭減弱，關注之後是否能夠出現扭轉。社庫方面受益於銅價大漲，進口窗口一度打開，保稅庫庫存量迎來四個月來首次下降，減少0.27萬噸。目前相比五月年內最低點累庫近16萬噸，關注後續進口情況，若保稅庫庫存持續流入，則有助緩解國內短期表現出的供應緊張情況。另外本周發布了進出口數據細項，10月精煉銅進口42.17萬噸，環比減少16.63%，同比增加35.57%。數據上看相比往年進口量仍維持較高水平，但環比減少，一是由於國內煉廠產量恢復壓制進口銅需求，二是比價關閉壓抑外貿商進口意願。目前TC維持在48附近，關注後續煉廠與礦山關於明年長單TC的談判的結果。
03
一周新聞數據匯總1.SHMET網訊：【必和必拓加速智利Spence銅礦建設】必和必拓(BHP)計劃加速旗下智利Spence銅礦25億美元的擴建工程，本年度因新冠病毒而致使該礦擴建停滯。必和必拓表示，將在12月加快Spence的建設，預計2021年上半年首次投產。在新冠病毒前，該銅礦的擴張計劃提供了4100個臨時工作崗位和220個長期職位。一旦該礦改造完成，必和必拓第一個十年的銅產量將增加18.5萬噸，每年增加4000噸。Spence是必和必拓在智利的第二大礦牀，僅次於全球最大的銅礦運營商埃斯康迪達。2.SHMET網訊：【智利銅礦Candelaria工會達成新版薪資協】加拿大倫丁礦業公司（Lundin Mining Corp）與智利銅礦礦場Candelaria工會達成新版薪資協議。3.SHMET網訊：【玉龍銅礦項目達產後將增加西部礦業約10萬噸銅精礦產能】近日，西部礦業在互動平臺表示，玉龍銅礦已於11月18日帶料試車，預計年產銅精礦13萬噸。玉龍銅礦保有儲量達572萬噸，位居全國第三，遠景儲量超1000萬噸，品位達0.68%。
04
行情分析及思路本周銅價多頭力量較強，銅價站上56000元/噸上方。宏觀方面市場情緒向好，一是美國大選塵埃落定，前期困擾市場的不確定性消除大半，市場期待拜登上臺後推行較大規模的刺激救助政策，另外拜登的長期規劃上重視新能源發展，長期看對銅消費構成利好；二是疫苗情況得到持續披露，英國牛津大學疫苗亦得到三期臨牀試驗階段性數據，結果較好，且據報道產能較大，且運輸條件相對更低。疫苗消息持續出爐很大程度抵消了市場對於疫情惡化的不安；三是近期歐美公布的制造業數據並未因爲疫情惡化而受到明顯打擊。關於疫情與疫苗，疫情方面，目前歐洲受益於及時的再次封鎖，近期疫情已有相對好轉的跡象，但美國新增人數居高不下，部分地方醫療資源出現緊張情形，仍需其感恩節後發展；疫苗方面，FDA預計12月10日及12月17日分別對輝瑞和MODERNA的疫苗進行審查，若通過即可順利開始接種，英國預計聖誕節前開始接種牛津大學疫苗。供需上國內目前仍呈現出一定的緊張，但隨着本周銅價高漲，現貨市場上買方存在畏高情緒，不願接貨，另外隨着銅價上行保稅庫庫存部分開始流入國內，有望改善供應情況，關注後續庫存結構變動。消費上關注後續電網數據，近期電網消費始終未見好轉。整體來看銅價上漲勢頭較強，宏觀消息接連刺激推動銅價上行，供需面上低庫存及消費改善提供強勁支撐，關注56000元/噸一線的壓力，預計滬銅2101偏強運行，價格區間54000-58000元/噸。
劉文波
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