基本面:美國受疫情影響就業形勢嚴峻,而疫苗利好以及美國刺激政策預期,美元指數表現弱勢。供給方面,上遊銅礦供應維持偏緊狀態,銅礦加工費TC維持低位,冶煉廠生產成本持續高企,不過國內冶煉產量呈現上升趨勢,加之近期進口窗口打開,保稅區庫存入關量有所增加,對銅價形成部分阻力。需求方面,近期銅市下遊需求出現好轉,帶動庫存持續去化,目前滬銅庫存達到近六年低位,銅價表現強勢。截止11月26日,LME銅庫存爲152025噸,日減1150噸,連降16日。截止11月20日當周,上期所滬銅庫存報96766噸,周減21183噸,連降5周。
持倉:滬銅2011合約前20名多頭持倉97768手,增加3036手,空頭持倉98410手,增加1612手。
策略建議:庫存持續下降支撐銅價,多頭氛圍較濃,銅價或維持震蕩上行。
風險因素:需求遠不及預期。