宏觀：整體來看，以中國爲首的經濟數據進一步向好，海外因疫苗消息捷報頻傳，預期明年有望迎來全球經濟快速恢復。美聯儲會議紀要顯示，多數官員傾向基於結果的量化寬鬆指引，資金面寬鬆預期將延續較久。
供給：供應上，銅精礦現貨市場整體清淡，現貨 TC 回升至50上方仍較困難。年內煉廠備庫完成，加之長單 12月有較集中交付，1 月貨源精礦市場交易量不大，現貨市場預計持續偏淡，等待長單 Benchmark 敲定。國內廢銅庫存偏低的情況下，銅價刺激對國產廢銅供給增加有限，需關注再生銅到貨量，以及對廢銅的供需影響情況。
需求：從消費端來看，本月銅下遊消費延續改善，主因電網投資企穩，家電和汽車產銷保持高增長，這使得國內銅消費淡季不淡。銅下遊板帶箔開工率維持高位，主要受益於新能源汽車和家電需求旺盛。
庫存：上期所銅庫存9.29萬噸，環比下降0.39萬噸；LME銅庫存15.08萬噸，環比下降0.79萬噸；COMEX銅庫存8.16萬短噸，環比持平。全球三大交易所庫存下降1.04萬噸至32.53萬噸。上海保稅區銅庫存下降0.27萬噸至36.7萬噸。
技術：月線金叉，滬銅長期處於多頭趨勢。日線金叉，且紅柱拉長，表明滬銅仍具上行動能。
觀點：受益於宏觀市場樂觀情緒高漲，本周銅價強勢上漲。對於下周銅價走勢，預計市場交易邏輯仍由宏觀主導，本周公布歐美制造業 PMI 均高於預期及前值，中國 10 月規模以上工業利潤單月同比增長 28.2%，國內經濟同樣處於修復過程均強化市場對於經濟復蘇周期判斷，持續看好大宗商品需求。另外美聯儲會議紀要顯示，多數官員傾向基於結果的量化寬鬆指引，資金面寬鬆預期將延續較久，進而支撐銅價進一步上行。基本面上，目前整體庫存水平偏低，尤其上期所庫存已降至10萬噸以下的水平，上期所倉單僅有3萬噸，會刺激投機資金繼續做多的熱情。技術上，銅價上行趨勢也非常明朗。策略上，建議多單持有。
策略：多單持有。
11月30日南華期貨銅周報
