基本面：疫苗利好消息令全球經濟反彈前景的樂觀預期加強，並且美聯儲有望在下次會議上延長購買較長期國債，使得美元指數延續弱勢。供給方面，上遊銅礦供應維持偏緊狀態，銅礦加工費TC維持低位，冶煉廠生產成本持續高企，不過國內冶煉產量呈現上升趨勢，加之近期進口窗口打開，保稅區庫存入關量有所增加，對銅價形成部分阻力。需求方面，近期銅市下遊需求出現好轉，帶動庫存持續去化，目前滬銅庫存達到近六年低位，銅價表現強勢。截止11月27日，LME銅庫存爲150775噸，日減1250噸，連降17日。截止11月27日當周，上期所滬銅庫存報92912噸，周減3854噸，連降6周。
持倉：滬銅2101合約前20名多頭持倉91633手，減少5599手，空頭持倉95553手，減少2108手。
策略建議：庫存持續下降支撐銅價，疊加美元指數維持弱勢，銅價或維持震蕩上行。
風險因素：需求遠不及預期。
