銅：觀望
鎳：觀望
鋅：觀望
鉛：觀望
鋁：持多
銅：周四銅市表現疲軟，早時國內銅價曾表現出積極的向上姿態，但無奈貿易戰陰影不散，市場再次大幅回落，LME銅價一度下破6000美元，後收於6076美元，下降125美元。國內銅價受到人民幣大幅貶值的支持，銅價跌幅才得以緩解。單從最近基本面來看，銅市還是有支持，這表現爲LME現貨貼水縮小，國內現貨開始升水，進口窗口也開始打開，國內現貨開始偏緊，還有廢銅幾乎全部退出，這在過去都是很好的止跌信號，但目前市場受宏觀面影響巨大，尤其是中美貿易再現口舌之爭，在塵埃落定之間，貿易戰的陰雲不散，市場在時不時的衝擊下重心繼續下移。從整體結構來看，我們認爲銅市牛市已經結束，目前處於向熊市的轉折期，震蕩在所難免。從價格位上看，LME未來區間在5500-6500美元之間，分歧點在於銅價是先行跌到位，還是先有反彈。關注點仍在美元匯率上。從目前來看，銅價受撐於整數關口6000美元，但只有上破10日均線，銅價才能擺脫目前的弱勢。交易上觀望爲主。
鎳：昨日倫鎳回落受到支撐，整體仍處於低位震蕩整理當中。現貨方面來看，LME鎳庫存昨日減少1308到261108噸，貼水收窄5至貼91美元附近。昨日金川方面鎳升水繼續維持1000元附近，當前震蕩格局下，市場整體仍處於觀望當中。不過昨日上期所鎳倉單再度大降2280到17504噸，國內倉單回落使得精煉鎳供應收緊預期仍然存在，這也給鎳價形成一定的提振。據悉，國內東北某高鎳鐵廠計劃於本月開始復產，產量恢復後或維持在1100鎳噸/月。目前國內鎳鐵產量仍以溫和復產爲主，但實際增量有限，鎳鐵價格整體表現仍爲堅挺。不鏽鋼市場近期表現較爲疲軟，市場交投持續乏力，而部分鋼廠陸續有停產檢修計劃傳出，昨日青山方面調降300系價格，短期若鋼廠減產落地，將利空原生鎳需求。鎳價目前仍處於震蕩當中。數據上繼續關注國內上期所庫存倉單變化情況。操作上建議暫觀望，關注鎳價於110000元關口附近爭執情況。
鋅：受人民幣匯率快速貶值影響，LME三月期鋅再度測試2500美元低位，但滬鋅主力夜盤開盤在20800元，隨後低開高走，現貨月合約目前報21440元。我們認爲鋅價在2500美元、2萬整數關上方的波段支撐已經顯現，鋅價將轉爲振蕩。對於區間的高點，現貨價格在2.2萬一線存在阻力，只有隨市場整體交投人氣轉變，且低庫存下的倉量風險延續，反彈強度才能增大。不過目前看，難度較大。消息面，國家統計局公布的6月精煉鋅產出47.5萬噸，當月增速較去年同期下滑5%；累計產出282萬噸，累計同比增幅0，預計7月冶煉端生產的積極性仍未好轉。WBMS報告顯示，2018年1-5月全球鋅市供應過剩19萬噸，而2017年全年爲短缺48.6萬噸；5月全球鋅消費量爲90.66萬噸，產量爲107.43萬噸。數據層面，鋅市場供求格局偏向外弱內強。周四，倫敦庫存再次流出2200噸，庫存量跌至23.5萬噸，持續下跌推升0-3月升水至46美元，是月初鋅價此波加速下滑以來最高的。操作上，單邊短線振蕩交投或觀望；套利策略，關注9-10、9-11月，鋅市場近強遠弱的基本面更加顯著，價差正在緩慢拉大。
鉛：滬鉛主力今日將換月到1809合約，與鋅價不同，滬鉛價格盤中的拉升仍易收到上方均線壓制，周內走勢以振蕩爲主。消息面，國家統計局數據顯示，6月單月國內精鉛產量40.2萬噸，略高於5月，環保專項治理從數據端對精鉛產量的影響有限。操作上，觀望。
鋁：鋁價繼續在14000附近震蕩，從基本面看鋁價具備買入的安全邊際：氧化鋁價格反彈支撐價格底部，同時企業爲達到特別排放限值新增環保設備增加固定成本開支和自備電整治提升電費成本也對價格形成支撐。上漲的驅動上需要等待政策：京津冀及周邊地區大氣污染防治領導小組的成立，環保限產的預期進一步增強，單邊建議持多。另外建議關注近期跨期套利機會，現貨弱勢和預期偏強，期現偏離度有可能拉大。
