宏觀：中國11月官方制造業PM創3年新高，表明表明國內制造業內生動力不斷增強，供需循環持續改善。美刺激方案以9080億美元的跨黨派方案爲基礎，立即開始刺激方案談判。整體來看，宏觀情緒繼續向好，貨幣預期延續寬鬆。
供給：供應上，廢銅雖然已經有貨到港但據聞海關檢查非常嚴格，通關非常緩慢，因此廢銅供應仍處於極端緊張的局面，短期仍難以化解此矛盾，對銅價的支撐作用仍比較強烈。由於進入年底，多數冶煉廠和貿易商年度計劃基本已經接近完成，因此實際現貨出貨意願較之前有所降低，市面上可供採購的現貨量也有下降的趨勢，因此現貨升水預計將會繼續維持較高位置從而支撐銅價。
需求：從消費端來看，主因電網投資企穩，家電和汽車產銷保持高增長，這使得國內銅消費淡季不淡。不過高銅價對消費的壓制作用在本周體現的比較明顯，低氧杆與無氧杆價差較大且低氧杆排產情況良好，無氧杆排產下降。
庫存：上期所銅庫存9.79萬噸，環比增加0.5萬噸；LME銅庫存14.97萬噸，環比下降0.11萬噸；COMEX銅庫存8.05萬短噸，環比下降0.11萬短噸。全球三大交易所庫存增加0.27萬噸至32.79萬噸。上海保稅區銅庫存下降0.71萬噸至35.99萬噸。
技術：月線金叉，滬銅長期處於多頭趨勢。日線金叉，但紅柱縮短，表明滬銅仍具上行動能有所減弱。
觀點：上周周初銅價強勢上漲，之後高位震蕩偏強運行。對於銅價後期走勢，預計市場交易邏輯仍由宏觀主導。
中國11月官方制造業PM創3年新高，表明表明國內制造業內生動力不斷增強，供需循環持續改善。美刺激方案以9080億美元的跨黨派方案爲基礎，立即開始刺激方案談判。宏觀情緒繼續向好，貨幣預期延續寬鬆都將支撐銅價上漲。基本面上，目前整體庫存水平偏低，尤其上期所庫存已降至10萬噸以下的水平，上期所倉單僅有3萬噸，會刺激投機資金繼續做多的熱情。技術上，銅價上行趨勢明朗。策略上，多頭趨勢未變，建議中線多單持有，回調可繼續做多。
策略：建議中線多單持有，回調可繼續做多。
12月7日南華期貨銅周報
