庫存出現回升
宏觀：美國11月季調後非農就業人口(萬人) 前值 63.8 預期 46.9 公布 24.5
現貨與期貨：12月4日SMM現貨報價57120元/噸-57400/噸，均值環比漲10元/噸，對主力合約升110元/噸，升貼水環比跌25元/噸。平水銅成交價格57120-57380元/噸，升水銅成交價格57140-57400元/噸。12月4日上期所主力合約環比下跌0.87%，至56870元/噸。LME3月合約上漲1.09%，至7758美元/噸。
庫存倉單：12月4日LME銅庫存增350噸至149675噸。上期所銅減少1543噸至27716噸。
行業：據SMM調研了解，近期銅杆企業訂單整體有所改善，漆包線用杆保持穩定，線纜用杆量也有出現回溫；銅管訂單穩定增長，冬季來臨，來自暖通空調、熱水器板塊的訂單有所增加。
邏輯：上周的後半周我們建議多頭減去部分倉位，主要是觀測到現貨端升水連續小幅回落，目前電解銅升水降至100元/噸出頭，現貨的強勢需求已經很大幅度上被期貨的漲幅消化。另一方面庫存的周度三連降也於上周結束，出現了庫存回升的情況。疊加前期多頭資金止盈離場的因素，銅價上漲出現了阻滯。整體上行趨勢仍在，年末的消費較旺，下遊訂單飽滿，剩下的多單可繼續持有，待趨勢改變再考慮策略。
操作建議：多單繼續持有。
風險點：經濟增長不及預期風險，疫情二次爆發風險
