銅：多重因素支撐 銅價高位震蕩
觀點梳理：礦與冶煉間的供需仍處於偏緊格局，TC依舊維持49美元以下的低位；冶煉端四季度冶煉檢修將明顯減少，產量將處於高位；終端消費呈現分化，線纜環比有改善跡象但不明顯，而汽車、家電等領域則有增速帶動作用；國內小幅累庫，但保稅區庫存流入增加，但目前整體庫存水平偏低，尤其上期所庫存已降至10萬噸以下水平，上期所倉單僅有3萬噸；美國刺激方案談判進展緩慢，英國脫歐談判存在分歧，美元指數低位反彈，中美摩擦略有升溫，銅價延續回調中，但回落空間有限。滬銅技術形態保持良好，短期調整後中期仍有可能再度上行。
操作建議：多單持有
風險提示：廢銅收緊、疫情控制（上行風險）；疫情再度惡化、貿易關系惡化（下行風險）。
