興證點銅:滬銅本日創新高後,迅速回調,波動明顯加大。宏觀層面歐央行加大寬鬆力度,緊急抗疫購債計劃規模增加5000億歐元,提振基本金屬金融屬性。基本面上,銅加工費TC再創新低,周環比下滑0.19美元,至48.11美元/噸,冶煉虧損減產預期對銅價支撐仍在。消費端隨着海內外經濟復蘇預期逐步兌現,反季節性好轉。庫存方面,全球銅顯性庫存仍在下降通道中,側面佐證銅基本面不差。綜上,我們認爲,在基本面改善預期沒有被現實庫存、加工費、下遊開工等高頻指標證僞之前,銅價趨勢向上的進程大概率延續。僅供參考。