中長期矛盾：全球疫情後時代的經濟復蘇與政策寬鬆與正常化節奏，銅市場長期面臨的需求變化。
短期矛盾：歐美經濟復蘇持續性以及刺激政策的加碼。LME銅漲1.31%,報7939.0美元/噸，滬銅主力漲0.65%,報58620元/噸。
宏觀：利好消息偏多，美國白宮認爲48小時內國會有望達成刺激協議，英國央行維持量化寬鬆並延長對企業的支持以幫助經濟度過危機，央行強調在必要情況下可以加快或者放慢債券購買速度。
基本面：礦端方面，Codelco已提前與Ventanas冶煉廠和精煉廠的兩個工會達成勞工協議。 智利安託法加斯旗下Centinela銅礦的工會與公司達成勞動協議，避免了罷工的威脅。benchmark 敲定59.5美金/噸，符合市場預期。廢銅方面，廢銅價差在精銅價格明顯變化後，上漲幅度不大，或表明廢銅供應仍偏緊，一方面新規則下廢銅進口量仍小，一方面海外受持續疫情影響，拆解、回收等環節受阻，供應量恢復放緩。需求端，11月銅材訂單情況環比略有改善，家電、汽車等板塊的良好表現帶動漆包線、銅管、銅板帶的消費，此外線纜方面環比略有改善。
價格判斷：近期供需邊際略有改善。宏觀邏輯主導價格短期強勢，政策、經濟修復等方面消息大多利好，短期市場樂觀情緒十分強烈，但本周衝高後出現回落，或表明在當前價格水平，向上的阻力已經較此前有所增大。此外現貨市場的升水水平明顯降低，之後現貨市場能否保持較好升水水平仍有待觀察。偏中長期的維度裏，我們能看到一些風險：一是疫苗落地、疫情控制的情況可能不及預期；二是貨幣政策正常化仍在路上。但短期來看，銅價受宏觀情緒和基本面供需邊際好轉提振，或仍偏強上行。
投資策略：觀望。
風險提示：疫苗普及與疫情控制的節奏不及預期，後續特朗普權力移交出現黑天鵝，國會兩黨分治局面下拜登的財政政策力度不及預期，貨幣政策超預期收緊。
