上周國內外銅價走勢延續了此前的上漲趨勢，價格繼續上漲，並創出了新高。盡管此前國內銅價出現衝高回落的走勢，但是滬銅價格僅在上半周有所休息，下半周就再次上漲，價格已經接近 6 萬關口。刺激銅價上漲的因素還是來自於寬鬆的宏觀環境以及不斷增長的消費。美聯儲在最新的議息會議之後發布講話，態度繼續鴿派，未來寬鬆政策將延續，也將繼續支撐銅價走勢。而上周國內發布的 11 月經濟數據顯示，國內無論是基建還是房地產數據都繼續超出預期，顯示了需求端良好的增長態勢，特別是房地產竣工數據連續 2 個月出現增長，有利於地產後周期的有色需求。而上周我們從庫存數據也可以看出這一趨勢，上周國內庫存繼續下降，交易所庫存已經僅餘 7 萬多噸，再次創下新低，倫敦 LME 庫存也是出現了大幅回落，都從微觀角度體現了需求端的復蘇勢頭，這也將繼續支撐銅價穩步上漲。但美中不足的是，我們看到了上周換月之後，國內銅現貨貼水大幅擴大，下遊開始出現畏高情緒，這對於銅價漲勢有所不利。而我們認爲，隨着銅價在高位繼續回升，下遊需求不見回落，最終現貨市場還將繼續跟上。
總體而言，我們繼續堅定看好銅價，看好銅價漲勢延續至明年年初，但是上漲節奏發生變化，盤中波動更加劇烈，不宜急切追漲。
2020年12月21日銅冠金源期貨銅周報
