銅：買入
鎳：觀望
鋅：觀望
鉛：觀望
鋁：持多
銅：上周銅市位於低位徘徊下移，但周五終於出現止跌跡象。上周市場仍被中美貿易戰的擔憂籠罩，甚至上周五有消息稱特朗普表示準備對中國進口的所有5050億商品加徵關稅。但與此同時，另一因素開始對銅價形成支持，那就是美元匯率。上周特朗普對美聯儲加息表示不滿，並且反對美元走強，這引發美元指數大跌，給銅價形成支持。近期銅價下跌主要針對中美貿易戰，因爲在此因素升級前對經濟影響有限，美元匯率走弱給市場的支持力度更大一些。從基本面上看，近期國內外庫存均以下降爲主，上周LME庫存減少3400噸，國內銅庫存減少2.34萬噸，全球銅庫存在淡季減少反映到銅基本面的轉變。分析來看，這與銅礦增幅主要集中在上半年有關，去除掉基數的原因，在2020年前銅礦供應增長不足的趨勢仍是主基調，與此同時，中國廢銅供應緊張，這些都表明下半年銅的供應增幅將會下降，這成爲銅價難以大跌的主要原因。上周國內現貨爲平水-升水40元，進口開始盈利，廢銅比精銅還貴，LME現貨貼水開始有所回落，這些都給銅價以支持。從技術上看，LME銅價如能上破日均線6180美元，銅價將向6350美元上行。國內銅市空頭開始離場，從技術上看，9月銅如果能上破49400元，銅價反彈空間將擴大到51000元。交易上觀望爲主，激進者開始買入。
鎳：上周鎳價會落後整體處於震蕩整理當中，現貨方面來看，LME鎳上周庫存共減少4380到25.9萬噸附近，貼水位於90美元上方。國內現貨市場上來看，上周金川俄鎳方面升水基本持穩，由於市場俄鎳貨源增多，金川俄鎳價差約在900-1000元附近。而從下遊接貨情況來看，上周整體成交情況不理想，下遊考慮到進口窗口打開後俄鎳貨源增多對市場形成壓力，擔心鎳價進一步走低，接貨意願偏弱。但從周五國內上期所庫存變化情況來看，上周國內上期所鎳板庫存繼續下降2331到21358噸，倉單已降至17210噸。國內精煉鎳庫存未見明顯回升，精煉鎳供應偏緊狀態仍能給鎳價一定提振。上周國內不鏽鋼市場報價整體堅挺，304價格基本持穩。據悉張浦方面擬在8月底9月初對其煉鋼、熱軋、冷軋全流程產線進行分段式檢修。工序周期或達到15天，影響產量或在4萬噸左右。而就國內部分機構統計數據顯示，7、8月份國內鋼廠開工情況整體不容樂觀。短期內鋼廠產量減少或利空原生鎳需求。後期需關注國內鎳鐵廠復產情況，上期所庫存倉單走勢以及不鏽鋼廠開工情況。盤面上看國內鎳價上周整體震蕩運行於110000元附近，繼續關注鎳價於該位置爭執情況，操作上宜暫觀望。
鋅：周五夜盤，內外盤鋅價振蕩爲主，滬鋅主力合約繼續振蕩在2.11-2.14萬間，交易偏清淡，市場持倉在45萬手水平。鋅價觸底企穩後，市場基本面消息轉淡，有色金屬板塊整體止跌振蕩的氛圍較濃。技術上，鋅價首要強阻力在2.15-2.2萬間，低庫存下，現貨需求在宏觀貨幣政策拐點下的主動轉暖，才能使鋅價走出更高反彈。操作上，鋅市振蕩反彈，觀望或參與近強遠弱套利。
鉛：滬鉛主力換月到9月，上周走勢被動，隨鋅價振蕩反彈，主力合約多數時間振蕩在18300-18500間。操作上，觀望。
鋁：周五夜盤鋁價出現走強跡象，市場傳聞連城鋁業準備減產，此消息代表在成本曲線高端的企業在電價優惠取消之後難以承受目前的價格，或預示着未來減產面積的進一步擴大。除此之前鋁價具備買入的安全邊際：氧化鋁價格反彈支撐價格底部，同時企業爲達到特別排放限值新增環保設備增加固定成本開支和自備電整治提升電費成本也對價格形成支撐。上漲的驅動中政策上也可期待：京津冀及周邊地區大氣污染防治領導小組的成立，環保限產的預期進一步增強，以及下半年的環保督察可能會對供給產生衝擊，單邊建議持多。另外建議關注近期跨期套利機會，現貨弱勢和預期偏強，期現偏離度有可能拉大。
