1.背景分析
銅：
據 SMM，上周五早市滬銅主力 1809 合約開於 48340 元/噸，盤初小幅上揚，在 48400 元/噸附近，空平多入，銅價緩步回落至低點 48170 元/噸。
第二交易時段，重心上移至 48330 元/噸一線震蕩運行。午盤開盤後，部分空頭獲利減倉，倫銅回升至 6100 美元/噸，提振銅價跳空拉漲至 48650元/噸一線震蕩運行，收於 48590 元/噸，跌 100 元/噸。持倉增 1 萬餘手至 21 萬手，成交減 2272 至 39.6 萬手。
現貨方面，上周五上海電解銅現貨對當月合約報平水-升水 50 元/噸，平水銅成交價格 48150 元/噸-48300 元/噸，升水銅成交價格 48180 元/噸-48320 元/噸。隔夜倫銅暴跌，幾近 6000 美元/噸整數關口反復，滬期銅抗跌，離岸人民幣大貶突破 6.80 大關，低至 6.8365，滬倫比值攀高至 7.98附近，進口虧損縮窄至 200 元/噸左右，隔月價差也縮窄至 70 元/噸附近，持貨商難頂升水，報價雖挺好銅升水 40~50 元/噸，但貿易商對好銅成交買興不佳，平水銅平水~升水 10 元/噸，下遊對平水銅逢低繼續保持適量補貨，下遊消費買盤成交略好過貿易商，溼法銅挺價於貼水 50 元/噸，幾無價差鬆動空間。銅籠罩於空頭氛圍中，少量投機依存買現拋期的意願，還有部分補貨長單的貿易商被迫爲之。雖然近日進口虧損縮小，但是目前清關入市貨源仍有限，升水僵持格局或將延續。下午盤面直線回升，持貨商持續挺價，接貨方依舊無買盤意願，成交清淡，平水銅報價變化不大，報平水至升 10 元/噸，好銅爲求成交報價小幅下調至升 20 元/噸~升 30 元/噸，下午成交價格爲 48540 元/噸~48620 元/噸。
鋁：
據 SMM，上周五滬鋁主力 1809 合約早間高開於 14040 元/噸，快速上升摸高 14085 元/噸，受 5 日均線抑制作用高位回落，價格回到周四日盤盤尾水平，隨後順沿 10 日均線小幅爬高 14070 元/噸，接着小幅回落，並於尾盤處整理價格，收於長十字星。收報 14055 元/噸。跌 30 元/噸，跌幅 0.21%，成交量減 70500 手至 120556 手，持倉量減 1418 手至 266446手。
現貨方面，上海成交集中 13910~13930 元/噸，對當月貼水 70~60 元/噸，無錫成交集中 13910~13930 元/噸，杭州成交集中 13920~13940 元/噸。
期鋁窄幅震蕩，現貨價格相對穩定，7 月下遊鋁錠需求環比 6 月下降較多，企業基本按需採購，而弱需求，無行情下，中間商的接貨和出貨都相對穩定，市場持續進入穩定的疲弱狀態。午後期鋁當月窄幅震蕩，華東成交價格 13910~13930 元/噸。
鋅：
據 SMM，上周五滬鋅主力 1809 合約開於 21175 元/噸，盤初滬鋅衝高回落，重心微沉至 21110 元/噸附近貫穿日均線窄幅整理，隨後部分空頭減倉，提振滬鋅小幅拉升於 21230 元/噸附近再次陷入僵持。終收漲報21240 元/噸，較前一交易日收盤漲 115 元/噸，漲幅 0.54%，成交量減 34萬手至 110.1 萬手，持倉量減 7220 手至 22.1 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 21620-21750 元/噸，0#普通對 1808合約報升水 300-330 元/噸，雙燕對 8 月報升水 290-310 元/噸。1#主流成交於 21500-21600 元/噸。日內煉廠出貨意願又所改善，市場流通漸有寬鬆。早市市場出貨積極性尚可，貿易商報價較難成交後主動調價，成交集中於升水 300 元/噸左右。進入第二交易時段，貿易商出貨仍較積極，然接貨商陸續完成採購離市，市場報價逐步下調，成交集中與升水 280-290元/噸左右，然臨近收盤，有貿易商以低升水積極出貨，聽聞報 8 月升水250-260 元/噸左右，成交情況不明。而下遊觀望情緒主導，日內採購較爲謹慎。市場多出少接，成交貨量主由貿易商貢獻鎳：
據 SMM，上周五滬鎳 1809今日開於 109130元/噸，盤初空頭減倉出逃，滬鎳拉至 109500 元/噸。隨後多頭信心不足，獲利了結，回吐之前之前漲幅，重回日均線附近，隨後再次小幅上探。午後多頭發力增倉，鎳價急劇上升，摸高 110170 元/噸，隨後圍繞 110000 元/噸盤整，以 109880 元/噸收盤。整日，滬鎳主力合約 1809 收於小陽線，較前一日交易結算價上漲470 元/噸，漲幅 0.43%。成交量減 11.6 萬手至 79.4 萬手，持倉量減 1 萬手至 30.5 萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 108500~109600 元/噸。俄鎳較無錫主力 1808合約升水 100 元/噸左右，金川鎳較無錫主力 1808 合約升水 1000 元/噸左右。上周五金川公司電解鎳（大板）上海報價 110000 元/噸，較前一日下調 500 元/噸。上周進口窗口陸續打開，部分俄鎳流入國內，且金川有惜售挺價行爲，導致金川俄鎳價差不斷拉大。無錫盤較前一日重心下移，但成交情況一般，不如前日。因宏觀環境和進口窗口打開等因素，後市認爲利空鎳價，市場多繼續觀望，主流成交於 108650-109700 元/噸。下午盤面繼續走高，俄鎳升水下降，金川鎳升水無變化，成交不如上午，整天成交情況不如前一交易日。主流成交於 108750-109000 元/噸2.走勢研判及操作建議
銅：
供應端，精廢差價接近持平，廢銅消費下降，加速精銅去庫存力度。
上期所和 LME 庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，據 SMM 最近數據，6 月份銅杆銅管的開工率均有所上升，銅核心領域需求沒有明顯走弱。但短期受貿易戰的幹擾及宏觀經濟下行的影響，預計銅價偏弱震蕩，關注後續 escondida 勞工談判。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。在宏觀環境整體較弱的氛圍下，預計鋁價弱勢震蕩，操作上建議觀望。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，疊加貿易環境惡化，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，宏觀面上中美互徵關稅市場悲觀情緒濃厚，鎳價短期承壓，但中長期看漲邏輯不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
