基本面：英國出現變異新冠病毒導致市場擔憂情緒升溫；不過英國脫歐談判達成協議框架，英鎊強勢反彈，加之美國經濟數據不及預期，使得美指再度乏力。供給方面，上遊國內銅礦供應偏緊，銅礦加工費TC低位，使得成本居高，不過高品位廢銅流入增多，電解銅產能得以加快釋放。需求方面，下遊市場需求維持較好表現，其中電纜企業開工保持高位，終端行業延續向好，使得需求前景樂觀，對銅價形成支撐。截止12月23日，LME銅庫存爲119375噸，日減225噸，連降12日。截止12月18日當周，上期所滬銅庫存報74222噸，周減7870噸，爲2014年6月以來新低。
持倉：滬銅2102合約前20名多頭持倉75996手，減少33手，空頭持倉81040手，增加844手。
策略建議：宏觀利好下預計滬銅偏強運行，警惕短期震蕩調整。
風險因素：需求遠不及預期。
