1.市場表現
本周滬銅呈現先抑後揚的走勢，主力 2102 合約收於 58560 元，周下跌 800 元。
技術上，滬銅雖然連續兩天大幅下跌，但始終沒有跌破前期的密集震蕩區間，頭部尚未形成，因此做空時間也未到。目前可能正處於築頂階段。
2.影響因素及分析
本周有消息傳出，歐洲部分國家的新冠肺炎病毒出現變異，病毒傳染性大幅提高。目前，雖然海外疫苗已經開始注射，但疫苗供應較爲緊缺，因此整體而言，海外新冠疫情依舊十分嚴峻，離疫情得到控制仍需一段時間。
周四，LME 銅庫存合計 11.6 萬噸，較上周四減少 1.2 萬噸。上周，上期所銅庫存爲 7.4 萬噸，較上上周減少 0.8 萬噸。雖然國內庫存已經處於低位，並且再度下降，但根據往年規律，爲了滿足年後生產，企業都會節前補庫，今年補庫時間已相對偏晚。
周四，CSPT 小組召開了 Floor price 價格會，敲定明年一季度的 TC/RC 地板價爲 53 美元/噸及 5.3美分/磅，較 2020 年四季度地板價下降了 5 美元/噸及 0.5 美分/磅。從這一角度看，明年一季度國內銅精礦供需仍是偏緊的。當前銅精礦現貨加工費爲 48 美元/噸。
據美聯儲觀察，明年一季度美聯儲維持利率在 0%~0.25%區間的概率爲 100%。另外，本周英國宣布達成“脫歐”貿易協議。從未來美國疫情變化和經濟政策推測，美元指數或正處於築底階段。一般情況下，美元指數與國際大宗商品價格呈負相關關系。
3.結論及策略
本周，受歐洲新冠病毒變異這一消息影響，銅價出現較大幅度回落，但隨後幾天，銅價又將之前的跌幅基本收回。之前筆者預計，國內銅庫存補庫或將要開始，但目前遲遲未開始，時間越往後移，我們就越應該警惕，企業爲了滿足生產需求，春季備貨必定會進行。目前建議觀望，因爲低庫存是支撐銅價上行的重要因素，一旦消息，銅價可能會有較大回調。（蔣一星）
