上周國內外銅價走勢都出現了震蕩回落的走勢，雖然整體依然處於上升趨勢中，但是國內外銅價雙雙在整數關口遇阻，還是引發對於後市的擔憂。上周拖累銅價的主要原因在於市場對於海外疫情的擔憂。此前支撐銅價的一個主要因素是市場對於明年海外經濟復蘇的樂觀預期，但是隨着英國出現了變異病毒，這引發了全球各國關注，超過 100 個國家與其中斷航空往來，這些都可能會影響明年海外經濟的復蘇進程，因此銅價出現了快速下跌。雖然下半周銅價出現了企穩反彈，但我們認爲當前疫情的尾部風險依然不可小視，由於聖誕假期以及臨近的元旦假期，海外人口流動增加，不排除未來出現疫情反復的可能，甚至包括國內疫情在冬季都有可能增加，因此我們認爲當前更需要警惕。供需方面，我們依然要重點關注國內需求情況，上周國內銅現貨升水出現了較大波動，在銅價出現回落之時，市場涌入了大量的逢低買盤，一度引發升水跳漲數百元，可見終端需求依然可觀。未來需要關注的是庫存的變化，這是直觀的體現需求的指標，上周交易所庫存指標出現小幅增長，如果本周再次增加，這也意味着市場可能開始進入累庫周期，這將不利於銅價的繼續上行。整體來看，我們認爲疫情的尾部風險正在增加，雖然需求尚在對於銅價仍有支撐，但是未來庫存一旦連續增加，銅價調整概率也將大增。
2020年12月28日銅冠金源期貨銅周報
