上周四銅價走弱，滬銅2102收於57750，跌0.99%。中國12月官方制造業PMI較前值回落且不及預期，利空銅價。中歐宣布如期完成中歐投資協定談判，美元指數再創新低，利多銅價。美國參議院共和黨否決給美國人派發現金增至2000美元的提案，因此雖9000億紓困法案落地但對銅價提振有限。近日全球多國啓動疫苗接種，但同時變異毒株向多國蔓延。因此宏觀多空因素交織，而前期利多因素已充分消化。供需方面，銅精礦現貨TC自7月中以來持續低於50美元下方，結合目前銅精礦現貨TC、CSPT敲定的2021Q1加工費地板價及明年銅精礦長單TC，均表明市場預計中短期銅精礦供應維持緊俏局面。11月廢銅進口量環比大增38.9%，主因自11月起再生銅及黃銅自由進口政策實施。不過電解銅進口量顯著下滑，進口窗口多數時間處於關閉狀態。SMM預計12月產量有望高達86萬噸，創年內單月產量新高。下遊銅杆及電線電纜企業消費走弱，據SMM調研，12月電線電纜企業開工率爲91.02%，環比減少5.81個百分點，同比減少0.02個百分點。高銅價抑制消費及季節性淡季下，預計1月電線電纜企業開工率爲84.25%，環比下滑6.77個百分點。其他銅材加工板塊表現尚可。SMM統計上周國內電解銅社會庫存微增0.03噸，LME庫存延續下降趨勢。
綜上，供需對銅價仍有支撐，但利多已充分消化，銅價經歷近9個月的持續走強後高位阻力不斷加大。技術上來看，周線級別下方第一支撐7650，若跌破則看向7350，預計短期銅價維持震蕩或震蕩偏弱趨勢，中期仍維持看多觀點不變。
