1.背景分析
銅：
據 SMM，昨日早間滬銅主力 1809 合約開於 49010 元/噸，盤初，外盤提振，多頭增倉，銅價一路震蕩上行至 49350 元/噸一線，短暫盤整後，午後銅價繼續上揚，摸高 49500 元/噸。盤尾，空頭沽空入場，多頭獲利離場，滬銅小幅下挫，收於 49310 元/噸，漲 440 元/噸。持倉減 5728 手至 20.7 萬手，成交減 7.8 萬手至 28.1 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 20 元/噸~升水 40元/噸，平水銅成交價格 49100 元/噸~49250 元/噸，升水銅成交價格 49120元/噸~49280 元/噸。滬期銅重心持續小幅上移，整體在 49000 元/噸上方運行，進口銅入庫量增加，市場貨源充裕，早市持貨商挺價意願降低，好銅報價升水 30~40 元/噸，平水銅報價平水~升水 10 元/噸，期銅雖短暫反彈，但市場仍偏謹慎，下遊畏高，持貨商換現意願增強主動調降，好銅升水 20 元/噸左右，平水銅降至貼水 20~貼水 10 元/噸，但買興不佳，重返賣貨者衆多接貨少的狀態。昨日有部分貿易商爲當月票而來，市場下月票據佔比越來越多，下月票與當月票價差拉大，下月票報價好銅平水左右，平水銅報價爲貼水 40~30 元/噸。後續供應貨源還將穩定增加，目前的現貨升水在票據因素消散後，現貨升水周後恐難爲繼。下午盤面上漲，報價小幅下擴，持貨商對當月票據持續挺價，爲加大當月現金流量，貿易商壓價收貨，成交僅限於貿易商間，當月票報平水銅報貼 20 元/噸~貼 10 元/噸，好銅報平水~升 10 元/噸，下午成交價格爲 49250 元/噸~49330 元/噸。
鋁：
據 SMM，昨日滬鋁主力 1809 合約早間開於 14330 元/噸，受空頭進場影響，錄得一長陰線，摸低當天最低價 14290 元/噸。亞盤午前基本圍繞14285 元/噸上測 20 日均線窄幅震蕩；午後，多頭進場，滬鋁價格拉漲至當天最高價 14380 元/噸，受日均線抑制作用，空頭高位沽空，價格緩慢回落，下觸 14305 元/噸，收報 14335 元/噸。昨日有色金屬走勢分化，但滬鋁表現強勢，領漲有色，漲 160 元/噸，漲幅 1.13%。滬鋁主力成交量減51150 手至 225782 手，持倉量增 712 手至 270046 手。
現貨市場，期鋁當月午前震蕩，重心略有下移。上海成交集中14110~14130 元/噸，對當月貼水 90~80 元/噸，無錫成交集中 14110~14130元/噸，杭州成交集中 14120~14140 元/噸。現貨貼水下移，持貨商出貨略有控制，中間商謹慎備貨，下遊企業恐高，保持觀望，整體成交維持低迷。
午後期鋁上行，華東報價 14150~14180 元/噸
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅主力 1809 合約開於 21135 元/噸，盤初滬鋅快速下挫後，多頭漸次攜倉進場提振滬鋅逐步返升，然上行動能不足，滬鋅回調至日均線附近覓得支撐，於 21330 元/噸附近震蕩整理，午後，多頭再次發力，提振滬鋅上行錄得日內高位 21435 元/噸，隨後空入多平，滬鋅受挫震蕩走低盤尾止跌。收跌報 21315 元/噸，較前一交易日收盤跌 160 元/噸，跌幅 0.75%，成交量減 44.8 萬手至 45.7 萬手，持倉量增 36326 手至25.7 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 21700-21780 元/噸，0#普通對 1808合約報升水 180-200 元/噸，雙燕對 8 月報升水 190-210 元/噸。1#主流成交於 21620-21680 元/噸。日內煉廠正常出貨，市場出貨積極性較強，整體以出貨爲主，早市慣性挺價報價升水 240-250 元/噸左右，鮮聞成交，而前日午後市場成交下調至升水 170-180 元/噸左右，日內接貨貿易商等待調價，不久市場報價加速下滑至升水 180-200 元/噸左右，聽聞成交尚可，而貿易商長單交投以均價貼水 20-貼水 10 元/噸左右報價成交。進入第二交易時段，出貨貿易商不願繼續調價促進成交，市場成交陷入僵持，而下遊維持按需採購，早間成交偏弱，成交貨量較前日變化不大。
鎳：
據 SMM，滬鎳 1809 昨日開於 109450 元/噸。盤初多頭增倉，空頭被迫減倉，鎳價震蕩上行，上探日均線，承壓回落，震蕩下泄至 109500 元午後重新整理，再次上探日均線承壓，上漲動能不足，空頭發力增倉，鎳價繼續震蕩下泄，震蕩下行，下方 109000 元/噸爲支撐，小幅反彈，以 109560元/噸收盤。整日滬鎳主力合約 1809 收於小陰線，下跌 110 元/噸，跌幅0.1%，成交量減 5.1 萬手至 60.8 萬噸，持倉量減 0.2 萬噸至 28.7 萬噸。
現貨方面，SMM1#電解鎳 109300~110450 元/噸。俄鎳較無錫主力 1808合約升水 50 元/噸左右，金川鎳較無錫主力 1808 合約升水 1050 元/噸左右。昨日金川公司電解鎳（大板）上海報價 110400 元/噸，較前天上調 400元/噸。上周周進口窗口陸續打開，部分俄鎳流入國內，且金川有惜售挺價行爲，導致金川俄鎳價差拉大。現貨市場成交情況一般，少量鋼廠拿貨，最近兩天成交都不好。後市認爲窗口陸續打開，利空鎳價，主流成交於109200-110400 元/噸。下午成交積極性延續上午，成交情況清淡，不如上午。整天成交情況不如上周。主流成交於 109200-110350 元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：
供應端，精廢差價接近持平，廢銅消費下降，加速精銅去庫存力度。
上期所和 LME 庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，據 SMM 最近數據，6 月份銅杆銅管的開工率均有所上升，銅核心領域需求沒有明顯走弱。隨着宏觀悲觀情緒緩和後，銅價或企穩反彈，關注後續 escondida勞工談判。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。隨着宏觀緊張氛圍的緩和，鋁價或迎來反彈，操作上可逢低做多。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期持續下降的低庫存引發鋅價軟逼倉行情，鋅價低位回升，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但中長期看漲邏輯不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
