內外走勢：周一LME銅高開高走，截至北京時間15：00，3個月倫銅報7911.5美元/噸，日漲2.04%。滬銅主力2102合約小幅回升，日內最高58300元/噸，最低57680元/噸，收盤價58160元/噸，較上一交易日收盤價漲0.71%；成交量82919手，日減53745手；持倉96881手，日減8877手。基差-105元/噸；滬銅2102-2103月價差-60元/噸。
市場焦點：（1）2020年12月財新中國制造業PMI錄得53，較11月的十年來高點下降1.9個百分點，但仍顯著高於榮枯線。（2）據Mysteel數據，截至12月31日，中國港口銅精礦庫存達到54.8萬噸，周減5.1萬噸，月減10.1萬噸。同時中國銅礦加工費TC爲47.6美元/幹噸，周降0.4美元/幹噸，重回下降趨勢並達到年內次低。（3）截至12月31日，中國電解銅現貨庫存15.77萬噸，較12月25日增加0.93萬噸。
現貨分析：1月4日SMM現貨1#電解銅報價57990-58120元/噸，均價58055元/噸，日漲145元/噸。長江有色報道，持貨商挺價，收貨情緒不高，下遊需求一般。
倉單庫存：周一滬銅倉單合計33107噸，日減326噸；12月31日，LME銅庫存爲107950噸，日減2925噸，連降16日。截止12月31日當周，上期所滬銅庫存報86679噸，周增11530噸。
主力持倉：滬銅主力2102合約前20名多頭持倉61038手，日減7286手，空頭持倉66318手，日減8354手，淨空持倉5280手，日減1068手，多空均減，淨空減少。
行情研判：1月4日滬銅2102小幅回升。中國12月財新制造業PMI數據維持擴張區間，顯示經濟維持復蘇態勢，提振市場樂觀情緒；並且美國維持寬鬆貨幣政策的預期下，美元指數延續弱勢。上遊國內銅礦供應偏緊，國內銅礦庫存較低水平，近期銅礦加工費TC小幅下調，使得冶煉成本高企，不過11月份廢銅進口量大幅增加，且精廢價差擴大，替代作用將逐漸增強；下遊市場需求表現尚可，滬銅庫存維持低位，銅價下方空間有限。技術上，滬銅2102合約縮量減倉收斂震蕩，主流空頭減倉較大，預計短線震蕩偏強。操作上，建議可在57900元/噸附近輕倉做多，止損位57600元/噸。
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