銅：
LME 庫存減少 2025 噸達 252400 噸，注銷倉單減少 1725 噸至 30975 噸。現貨方面，上個交易日倫銅Csah/3m 貼水 28 美元/噸，國內上海地區現貨貼水 15 元/噸，期價反彈導致持貨商換現意願增強，市場貨源增多，成交活躍度下降。Antofagasta 二季度生產報告顯示，當期銅產量增加 6.1%至 16.3 萬噸，以美元計的現金成本下降 7.5%。Freeport 二季度銅產量 46.0 萬噸，同比 2017 年增加 5.9 萬噸，Grasberg生產正常化是產量提升的主要原因。
綜合來看，昨日銅價延續反彈，受助於中國政策出現轉鬆跡象、Escondida 薪資談判僵持，以及歐美貿易關系緩和、美元走弱。展望後市，鑑於銅精礦加工費上擡，以及新擴建產能投產，國內三季度精銅供應將維持高增速，不過廢銅制杆企業開工率下降緩解了部分壓力。海外則由於冶煉生產幹擾的存在，基本面相對較好。操作上，宏觀情緒回暖可能助推價格進一步反彈，但國內現貨支撐有所減弱，因此不建議繼續追高。
鋁：
產業方面，Cash/3m 升水繼續回落至 21.50 美元/噸, LME 庫存減少 2900 噸。國內方面氧化鋁供應趨緊。
價格有望重回 3000 元/噸高位。受到上遊原料價格提振，國內鋁價衝高至 14300 元/噸附近。目前有色金屬的反彈一方面對於前期貿易戰悲觀預期的修正，另一方面對於宏觀經濟政策的微調有期待，目前屬於超跌反彈階段，偏樂觀對待。
鉛鋅：
LME 鋅庫存減少 2200 噸，至 247450 噸；LME 鉛庫存減少 75 噸，127600 噸。
MMG 二季度鋅精礦產量 5.8 萬噸，同比增長 220%，增量主要來自 Dugald River 礦山，該礦山二季度貢獻鋅精礦 3.86 萬噸，環比增長 35%，上半年累計貢獻鋅精礦產量 6.72 萬噸，全年產量有望達到 14 萬噸。MMG 二季度鉛精礦產量 1.29 萬噸，同比增長 108%，大部分增量同樣來自 Dugald River，該礦上半年累計貢獻鉛精礦 0.59 萬噸。鋅基本面維持短多長空格局不變，月間價差繼續看擴大，短線多單可離場觀望，中長線仍需等待做空時機。
滬鋅 2/4m 正套持有。
