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東海期貨:全球貿易戰憂慮再起,有色走勢分化

2018年07月26日 08:56:39 東海期貨

  1.背景分析

  銅:

  據 SMM,昨日早市滬銅主力 1809 合約開於 50110 元/噸,盤初沿 50000美元/噸一線震蕩運行,振幅 150 元/噸左右。進入第二交易時段,多頭反復進出,銅價沿日均線寬幅震蕩,振幅擴大至 300 元/噸左右,期間低至49830 元/噸,高至 50130 元/噸,盤尾收於 49910 元/噸,漲 710 元/噸。

  持倉減 7459 手至 19.9 萬手,成交增 10 萬手至 38.1 萬手。

  現貨方面,昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 50 元/噸~升水 20元/噸,平水銅成交價格 49820 元/噸~49920 元/噸,升水銅成交價格 49840元/噸~49970 元/噸。隔夜有色金屬全線上漲,早盤滬期銅承壓 50000 元/噸,市場畏高駐足,貨源持續流出,持貨商換現意願高,早市當月票報價好銅平水~升水 20 元/噸,平水銅報價貼水 30 元/噸左右,成交乏力,持貨商主動下調報價,當月票已顯全面貼水,好銅貼水 20 元/噸左右,平水銅貼水 40 元/噸左右,下遊多爲完成月內長單量 ,溼法銅僵持於貼水90~80 元/噸,昨日市場成交仍圍繞依託當月票據的需求,大多數持貨商已進行下月票交易,與當月票價差 30 元/噸左右,下月票好銅貼水 30~貼水10 元/噸,下月票平水銅貼水 70~50 元/噸。下午盤面維持在 50000 元/噸附近,貨源充足,逢高換現意願進一步提高,市場已經基本沒有對當月票據的報價,升貼水大幅下擴,成交清淡,平水銅報貼 70 元/噸~貼 50 元/噸,好銅報貼 50 元/噸~貼 20 元/噸,下午成交價格爲 49770 元/噸~49970元/噸。銅價反彈已近 50000 元/噸,貨源持續增加,又臨近月末,市場買興與日俱降,供大於求狀態再顯,今日現貨貼水或將進一步擴大。

  鋁:

  據 SMM,昨日滬鋁主力 1809 合約早間開於 14410 元/噸,開盤探低回升,受阻於日均線,錄得日內高位 14425 元/噸,同時,受一波短空入場影響,一路緩慢回落下調,午間觸低 14350 元/噸,午後延續低位震蕩於14370 元/噸左右窄幅整理,收報 14385 元/噸,漲 75 元/噸,漲幅 0.52%。

  滬鋁主力成交量減 24362 手至 201420 手,持倉量增 1022 手至 271068 手,滬鋁指數增倉 13464 手至 643628 手。

  現貨方面,期鋁當月午前重心有所下降。上海成交集中 14200~14220元/噸,對當月貼水 90~80 元/噸,無錫成交集中 14200~14220 元/噸,杭州成交集中 14220~14230 元/噸。持貨商正常出貨,有中間商開始着手備貨建倉,下遊企業需求不好,畏高明顯,僅按剛需採購,整體成交一般。

  午後期鋁當月震蕩,華東成交 14200~14210 元/噸。

  鋅:

  據 SMM,昨日滬鋅主力 1809 合約開於 21595 元/噸,盤初滬鋅承壓日均線下滑於 21490 元/噸附近整理蓄勢,隨後返升上測 20 日均線,然未能站穩,再次下挫後上行動能逐步減弱,再探前高點未果,震蕩走低觸及日內低位 21385 元/噸後止跌盤整於 21420 元/噸附近。收漲報 21445 元/噸,較前一交易日收盤漲 130 元/噸,漲幅 0.61%,成交量增 24618 手至 48.2萬手,持倉量減 9294 手至 24.8 萬手。

  現貨方面,上海 0#鋅主流成交 21860-21930 元/噸,0#普通對 1808合約報升水 150-200 元/噸,雙燕對 8 月報升水 160-200 元/噸。1#主流成交於 21760-21920 元/噸。日內煉廠正常出貨,長單最後交易日,市場以出貨爲主,早市慣性挺價報升水 190-210 元/噸左右,部分對當月票有需求貿易商接貨,聽聞升水 180-200 元/噸左右有微量成交,隨後部分貿易商看弱消費,同時擔憂大量進口流入拖累,率先調低升水出貨,聽聞升水140-160 元/噸均有成交,整體市場報價快速調整,然出貨貿易商與接貨貿易商之間仍有較大分歧,升水 160-170 元/噸左右陷入僵持。而進口鋅當前流通貨量較少,現貨市場暫無明顯新到進口鋅貨量體現,市場報價較 0#國產鋅處於貼水 30-貼水 10 元/噸左右。下遊消費疲弱,整體市場成交較前日變化不大

  鎳:

  據 SMM,昨日滬鎳開於 111160 元/噸。盤初滬鎳在日均線上方圍繞111150 元/噸短暫盤整,小幅上探後,上漲動力不足,多頭減倉,滬鎳震蕩下泄,下探 110650 元/噸,以 110000 元/噸爲支撐,午後多頭發力,空頭被迫減倉,滬鎳震蕩上行至 111210 元/噸,隨後圍繞 111100 元/噸短暫盤整後,再次小幅回落,跌破日均線,以 110920 元/噸收盤。整日滬鎳主力合約 1809 收於小陽線,上漲 1010 元/噸,漲幅 0.92%,成交量增 10.1萬手至 70.9 萬手,持倉量減 1 萬手至 27.7 萬手。

  現貨方面,SMM1#電解鎳 110650~111800 元/噸。俄鎳較無錫主力 1808合約升水 50 元/噸左右,金川鎳較無錫主力 1808 合約升水 1050 元/噸左右。昨日金川公司電解鎳(大板)上海報價 111800 元/噸,較前天上調 1400元/噸。上周進口窗口陸續打開,部分俄鎳流入國內,且最近鋼廠從金川公司拿貨較積極,導致金川俄鎳價差拉大。現貨市場成交情況一般,後市認爲窗口陸續打開,利空鎳價,主流成交於 110450-111800 元/噸。下午雖仍有成交意願,但成交量已不如上午,下午主流成交於 110200-111400元/噸。

  2.走勢研判及操作建議

  銅:

  供應端,精廢差價接近持平,廢銅消費下降,加速精銅去庫存力度。

  上期所和 LME 庫存持續下降且去庫速度加快。需求端,據 SMM 最近數據,6 月份銅杆銅管的開工率均有所上升,銅核心領域需求沒有明顯走弱。隨着宏觀悲觀情緒緩和後,銅價或企穩反彈,關注後續 escondida勞工談判。

  鋁:

  近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價,鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面,國內社會庫存繼續下降,但下滑速度放緩,消費端呈現弱勢。隨着宏觀緊張氛圍的緩和,鋁價或迎來反彈,操作上可逢低做多。

  鋅:

  總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現,建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期持續下降的低庫存引發鋅價軟逼倉行情,鋅價低位回升,但近強遠弱格局不改,操作上建議逢高布局空單。

  鎳:

  鎳庫存持續下降,加之環保影響鎳鐵產量,上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面,不鏽鋼庫存有累庫現象,消費預期轉淡。

  整體來看鎳價短期基本面多空交織,鎳價受宏觀環境影響較爲明顯,但中長期看漲邏輯不變,操作上嘗試區間內高拋低吸。

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