宏觀面:從宏觀層面來看，歐美主要發達國家公布的12月制造業PMI終值數據，其中歐元區12月制造業PMI終值錄得55.2，環比上升1.4個百分點；美國12月ISM制造業PMI超預期錄得60.7，環比上升3.2個百分點，創下2018年8月以來新高，歐美制造業PMI均處於繁榮區間，制造業持續恢復，尤其是美國制造業商品需求強勁擴張，隨着各國疫苗相繼獲批上市，全球疫苗接種正在加速，美國經濟有可能實現超預期增長。另外由於民主黨意外奪得參議院控制權，拜登的基建新政預期帶動銅價大幅走強，當前市場仍在復蘇交易中，美國制造業商品需求強勁，拜登刺激政策可期，國內消費季節性走弱，海外驅動對於銅價影響權重上升。
產業基本面：由於南美精礦發運問題出現反轉，市場在擔憂情緒下銅精礦成交區間下移，原料供應對於價格形成支撐。在消費端初端消費和終端消費有所分化，初端銅材需求受高銅價抑制；終端領域汽車需求在12月仍表現出了相當強的韌性；新能源領域政策利好與全球清潔能源的建設預期對於全年用銅有增量需求；房地產竣工端修復加快，空調生產仍處於旺季節奏。庫存方面，國內開年首周，下遊最後一波備庫帶動交易所庫存下降，但高銅價下備庫效果並不樂觀，社會庫存增加，升水迅速下調；LME銅庫存繼續穩定去化至低位，全球銅顯性庫存仍處於歷史低位水平。
策略：上周銅價刷新前期高點，突破六萬關口，兩大海外超預期事件帶動銅價進一步突破，美國制造業PMI超預期升至2018年8月以來高位，民主黨意外奪得參議院控制權，拜登基建刺激計劃落地預期加強，盡管美國就業數據呈現疲軟跡象，但市場的復蘇樂觀情緒仍在延續，如果1月20日總統交接期間未有政治風險事件，市場風險情緒仍將處於高位。復蘇交易仍在持續，通脹交易窗口已經打開，預計銅價維持高位偏強震蕩格局，震蕩區間58500-61000元/噸。
2021年1月11日美爾雅期貨銅周報
