中長期矛盾：全球疫情後時代的經濟復蘇和政策寬鬆與正常化節奏，銅市場長期面臨的需求變化。
短期矛盾：疫苗產能充足前歐美疫情情況以及刺激政策加碼。
我們的觀點：
1.宏觀：美國權力過渡方面好於預期，國會正式認定拜登勝選，特朗普承諾權利平穩過渡，不確定性回落。衆議院本周可能就是否彈劾特朗普表決。美國非農業就業數據12月出現回落，拜登再度呼籲盡快推出數萬億美元經濟支持。疫情方面，海外疫情爆發仍然嚴重，國內部分地區出現突發聚集性病例，但後續封鎖措施較爲高效，疫情爆發的風險極小。另外英國將近150萬人接種了新冠疫苗。科興生物疫苗在巴西試驗中有效性達78%。新冠疫苗研發、生產、接種穩步開展。
2.基本面：基本面季節性淡季，略有利空。河北地區因疫情導致的封鎖對電纜廠運輸有影響，但考慮對企業生產活動影響有限，疊加北方消費淡季、高效防疫措施下，疫情基本可控，對基本面影響不大。礦端出現一些擾動，因居民封鎖道路五礦旗下祕魯Las Bambas銅礦所產價值5.3億美元的18.9萬噸銅精礦無法出口。進口銅精礦TC47.34美元/噸，出現回落，銅精礦供應仍偏緊。四地庫存回落至61.96萬噸，減少1.96萬噸。廢銅本周因精銅價格上漲幅度較大，精廢價差持續擴大。消費端，本周現貨因價格高，寒潮氣候，以及交投冷清，下遊加工企業陸續清倉過節，下遊買興冷清，需求季節性走弱。
3.價格判斷：美國財政、貨幣政策寬鬆預期強勁，民主黨拿下兩院後財政刺激加碼的預期更加充分，美國權力過渡平穩。政策寬鬆+國內外經濟復蘇的宏觀支撐主邏輯沒有發生轉變。預計價格走勢仍然偏強。
投資策略：價格合適時可以適量做多
風險提示：疫苗普及與疫情控制的節奏不及預期，美國權力過渡可能出現極端情況，貨幣政策超預期收緊。
