內容提要
宏觀預期炒作引告一段落，下周拜登入主白宮，觀察其政策走向。國內疫情爆發引發市場對中國消費的擔憂，疊加國內進入傳統淡季，隨着下遊逐步完成節前補庫，銅需求或將轉冷，拖累銅價上揚。
操作建議
6萬元關口壓力較大，考慮價格充分回調後嘗試做多，參考區間57000-60000元/噸。
風險提示
疫情再爆發導致管控收緊，疫苗普及出現波折，美國兩黨政權非和平交接
01
行情綜述滬銅2103合約本周高位回調，周一日線大幅跳水回吐上周大半漲幅，回歸震蕩區間，周二探底回升，整體支撐仍在，隨後兩日銅價陷入窄幅整理，周五受海外宏觀刺激有衝高表現，但上方壓力較強，多頭勢力減退，日間回吐周四夜盤所有漲幅。具體數據，滬銅2103合約本周開盤60150元/噸，周一失守60000元關口後至銅價周二一度跌至57960元/噸，周五衝高未果，收於58690元/噸，周跌幅2.86%。
02
國內庫存信息匯總本周數據來看smm主流地社庫降1.75萬噸至18.53萬噸，上海地區降1.95萬噸，廣東地區降0.22萬噸。本周社庫庫存環比下降與下遊節前補庫有關，盤面上價格回落下遊接貨意願有所修復，同時供應方面依然處於緊張狀態，煉廠開工減少疊加進口窗口關閉進口銅流入緩慢，導致這輪庫存去化。我們看到保稅庫庫存增0.02萬噸，智利船期延誤導致到港貨源減少。
03
一周新聞數據匯總
1.SMM網訊：【SMM調研：銅下遊加工材企業放假安排】據SMM調研，2021年銅下遊加工材企業受各地疫情管控政策的影響。1月下旬，企業的外地員工已經表達出想請假回家的意願，少數線纜企業表示會根據員工在內外地佔比的結構情況，或將在1月底停止生產，安排放假，其他銅加工材下遊企業普遍在1月底2月初安排放假，放假時間稍稍有所延長，其中河北地區受疫情影響，重風險地區企業已出現停工停產的現象，放假時間不得不較往年有所提前，而江西給其供貨的銅杆廠受其拖累，出貨不佳，或將陸續在一月底安排放假，其他大企業和國有企業的放假時間較往年沒有明顯的變化。總體來看河北，江西，上海部分企業或將安排員工提前放假，其他地區的放假時間較往年的變化幅度不大。
2.SHMET網訊：【必和必拓智利Cerro銅礦敗訴但仍可正常運營】必和必拓表示，在智利最高法院支持當地土著社區對該項目用水的投訴後，其位於智利的塞羅-科羅拉多銅礦的運營仍在繼續。經過5年的法律訴訟，法院裁定，對該礦環境項目的例行評估沒有考慮到當地人的警告，即該礦的作業過度用水，影響了當地溼地。2020年7月，在冠狀病毒流行的情況下，公司曾決定減少礦業的活動。科羅拉多州Cerro公司2019年銅產量爲71700噸，約佔智利總產量的1.2%。
3.SHMET網訊：【2020年哈薩克斯坦精煉銅產量同比增長1.8%】據外電1月15日消息，哈薩克斯坦統計局周五公布的數據顯示，2020年該國精煉銅產量同比增長1.8%，精煉鋅產量同比微升0.1%；粗鋼產量同比下滑3.1%。於倫敦上市的銅礦商——哈薩克斯坦金屬集團（KAZ Minerals）以及嘉能可（Glencore）旗下Kazzinc公司貢獻了哈薩克斯坦很大一部分金屬產量。
04
行情分析及思路
宏觀上美國兩黨政權交接將在下周進行，拜登政府內閣尚未完成組建，且特朗普彈劾按投票也尚未完成，美參議院事務積壓，是否能在拜登上臺後立即通過1.9萬億刺激政策尚未可知。另外本輪市場對拜登的刺激政策已有提前反應，周五細節出臺後市場偏於冷靜，短期來看宏觀利好繼續帶來的上漲動力減弱。美聯儲表面短期不會退出寬鬆的貨幣政策，退出前會與市場充分溝通，避險情緒回落。基本面上看，目前仍處春節前的淡季之中，北方疫情管控收緊導致消費受到衝擊，另外部分下遊出於對疫情的擔憂或出現提前放假的情況。整體上看目前宏觀預期炒作引告一段落，下周拜登入主白宮，觀察其政策走向。國內疫情爆發引發市場對中國消費的擔憂，疊加國內進入傳統淡季，隨着下遊逐步完成節前補庫，銅需求或將轉冷，拖累銅價上揚，短期來看銅價在60000元存在較大壓力，短期建議等待價格充分回調後嘗試做多，參考區間57000-60000元/噸。
