宏觀：美國當選總統拜登公布1.9萬億美元經濟紓困案，提升市場宏觀寬鬆預期。但另一方面，海外疫情仍然嚴重，國內疫情也有所蔓延，短期生產活動持續受到擾動。
供給：海外疫情對銅精礦供應有所擾動，嘉能可旗下Kidd銅鋅銀礦爆發新冠疫情，兩名工人新冠病毒檢測呈陽性，對銅精礦生產產生擾動。進口銅精礦TC47.34美元/噸，出現回落，銅精礦供應仍偏緊。廢銅本周因精銅價格上漲幅度較大，精廢價差持續擴大。
需求：消費端處於季節性淡季，疊加北方疫情影響，銅杆終端逐漸走弱，除漆包線用杆保持穩定外，其他領域出現一定的下滑。整體來看，短期下遊雖有備貨意願，但後續終端預計延續淡季效應。
庫存：上期所銅庫存7.37萬噸，環比下降0.87萬噸；LME銅庫存10萬噸，環比下降0.24萬噸；COMEX銅庫存7.8萬短噸，環比下降0.16萬短噸。全球三大交易所庫存下降1.27萬噸至25.17萬噸。上海保稅區銅庫存增加降0.02萬噸至35.35萬噸。
技術：月線金叉，滬銅長期處於多頭趨勢。日線死叉，綠柱延長，表明滬銅短期偏弱。
觀點：上周一由於美元反彈，疊加疫情蔓延的影響，銅價出現大幅回落，此後維持窄幅震蕩。對於銅價後期走勢，我們認爲市場長期交易邏輯仍由宏觀主導，在疫苗推廣使用後經濟復蘇預期強烈，刺激政策下，貨幣延續寬鬆態勢，銅價上漲預期仍在。短期來看，由於年末效應，需求逐漸轉淡，疊加疫情擔憂情緒有所增加，銅價向下尋求支撐，但是因美國出臺更大規模刺激計劃使得宏觀預期趨於高漲，銅價在預期與現實的博弈下趨於震蕩。策略上，建議中線多單可繼續持有，短線則建議繼續觀望。
策略：中線多單可繼續持有，短線則建議繼續觀望。
2021年1月18日南華期貨銅周報
