截至1月20日隔夜滬銅03合約報價58820元/噸,跌幅0.17%,從宏觀層面來看,歐洲1月經濟景氣指數環比上行,疫情稍有所緩解,消費端的有改善;不過美國新任財政耶倫強調不尋求以壓低美元獲取優勢,或標志強美元政策回歸,昨日美元指數止跌企穩,銅價受到一定壓力,不過往後看影響銅價的主要宏觀因素還是集中於拜登刺激措施的開展,美元短期與銅價相關性較強,但是影響作用邊際遞減,疫苗加速投放,通脹預期有望繼續擡升,宏觀層面仍需密切關注拜登政策預期變化和本周美國房地產市場數據。庫存方面,中國社會庫存下降1.75萬噸,昨日社會庫存繼續減少,交易所庫存下降八千多噸,前期補庫不足的下遊企業繼續備庫,加之貿易商在其中參與,市場貨源不算充裕,換月後升水依然堅挺;LME銅庫存繼續保持去化姿態,全球銅顯性庫存位於歷史低位水平對於價格支撐較強。走勢或呈現高位區間震蕩的格局,震蕩區間58000-59500元/噸,可逢低短多交易。