現貨情況：
據SMM訊，上周SMM1#電解銅平均價運行於58,675元/噸至59,250元/噸，平均升貼水報價於上周則是運行於115元/噸至180元/噸之間。現貨方面，當下下遊消費淡季影響仍十分明顯，現貨成交依舊寡淡，不過在宏觀環境相對向好的情況下，銅價目前處於高位震蕩的格局。
觀點：
短期：
上周消費淡季影響依舊存在，這使得市場現貨成交依舊清淡，不過在宏觀面上，由於中國方面GDP數據相對靚麗提振市場對於未來需求的信心，此外在美國方面，隨着拜登就任第46任美國總統，市場對於民主黨將會在未來採取更多的財政刺激政策的預期持續加強，這同樣在宏觀層面上給予了銅價格支撐，故此總體而言，目前銅價仍處於高位震蕩並相對偏強的格局，並且可以發現，目前全球範圍內庫存仍處於持續去化的狀態，但國內卻又是消費淡季，現貨成交寡淡，故此也不排除存在貿易商伺機囤貨以待後市銅價繼續上漲的可能性。而短期內，由於受到基本面以及宏觀相對矛盾的作用力，銅價料將保持震蕩格局。
中長期：
中長線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續維持目前超寬鬆的貨幣以及財政政策，美元預計仍將維持偏弱格局。基本面方面，CSPT小組敲定2021年一季度銅精礦加工費地板價，定於53美元/噸以及5.3美元/磅，較2020年4季度下降5美元以及0.5美分，顯示市場對於未來銅精礦供應預期仍顯悲觀，而需求端，中國目前對於新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建版塊將持續對銅需求形成拉動，隨着淡季遲遲不見累庫蹤影，接下來的旺季去庫大概率會對銅價形成強有力的支撐，我們維持銅價長線看漲的判斷。
策略：
1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：賣出虛值看跌
關注點：
1. 近期累庫何時出現 2. 疫情變化情況 3. 美元指數反彈高度。
2021年1月25日華泰期貨銅周報
