滬銅延續弱勢調整。短期疫情、宏觀貨幣預期轉向等不確定性因素抑制銅金融屬性,銅價連續回調。基本面角度看,供應端銅精礦加工費TC不斷創新低,冶煉廠虧損減產預期支撐銅價。需求端海內外實體經濟恢復,銅消費預期不差,疊加全球銅庫存處於5年來季節性低位,我們認爲銅價短期調整空間有限,中長期大概率重回強勢。僅供參考。