宏觀面方面，美貨幣政策寬鬆力度已到頭，美疫情形勢在疫苗接種後日新增確診人數逐步下降，而歐洲接種疫苗落後於美國，短期美元指數有走強趨勢，考慮到尚未落地的大規模財政刺激政策，美元上行空間有限；基本面上短期國內進入季節性淡季，海外 LME0-3 反向價差走闊，且內外庫存均低，利多銅價；中期礦端供應緊張局勢還將進一步持續，TC 走弱，冶煉廠在此背景下無提高開工率熱情，海外庫存低，進口補充將下降，國內銅供應有收緊趨勢，而國內需求在節後將恢復，基建年末項目儲備充足，房地產持穩，汽車家電增速保持慣性，海外需求隨着疫苗接種以及疫情緩解，經濟重啓也將帶動海外需求回暖，預計中期銅價或將回升；長期海外礦供應逐步恢復，礦端矛盾邊際緩解，錠供應小幅增長，而需求端國內基建、房地產、電網、家電等領域估計難有亮點，而碳中和目標指引下的銅消費增長可期，預計供需偏緊的格局難打破。整體判斷，基本面將在短中長期內爲銅價提供支撐，低庫存格局持續，爲銅價提供支撐，宏觀上仍需謹慎中美貨幣政策收緊預期給銅價帶來的打壓，但在經濟尚未走出疫情衝擊的當下，預計流動性緊縮擔憂已初步釋放。策略上，逢低輕倉做多。
2021年2月建信期貨銅月報
