現貨方面：據SMM訊，02月02日上海有色網1#電解銅現貨對當月合約報貼水20~升水40元/噸。平水銅成交價格57610元/噸~57820元/噸，升水銅成交價格57650元/噸~57840元/噸。現貨市場，持貨商調降升水，接貨寥寥，下遊需求繼續疲軟，成交轉弱。節前市場偏於謹慎，市場需求轉淡，短期存在累庫預期，加工企業逐漸進入放假狀態，銅價缺乏支撐。
觀點：宏觀上，近期不確定性仍存，美元指數震蕩上行至91附近，國內流動性環比上周有所好轉但年前整體依然偏緊。基本面來看，目前處於下遊的傳統淡季之中，銅杆消費一般，但銅管、銅板帶箔等加工品訂單依然較好，加之今年因爲疫情各地實行的就地過年政策，部分加工廠持續開工，導致遲遲未見累庫，短期內對價格形成較強支撐。隨着春節臨近，我們認爲近兩周依然會迎來累庫，屆時價格可能承壓下行，但下方空間有限。另外，隨着上周海外鋅出現大幅交倉，不排除銅也會面臨這樣的風險，包括國內疫情短期得到控制後，會不會隨着春運復發，這些都是需要持續關注的。
中長線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續維持目前超寬鬆的貨幣以及財政政策，美元預計仍將維持偏弱格局。基本面方面，CSPT小組敲定2021年一季度銅精礦加工費地板價，定於53美元/噸以及5.3美元/磅，較2020年4季度下降5美元以及0.5美分，顯示市場對於未來銅精礦供應預期仍顯悲觀，而需求端，中國目前對於新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建版塊將持續對銅需求形成拉動，隨着淡季遲遲不見累庫蹤影，接下來的旺季去庫大概率會對銅價形成強有力的支撐，我們維持銅價長線看漲的判斷。
策略：
單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：賣出虛值看跌
關注點：
1.流動性收緊的風險 2. 近期累庫何時出現 3. 疫情變化情況 4. 美元指數反彈
