報告摘要：
現貨情況：
據SMM訊，上周SMM1#電解銅平均價運行於57,180元/噸至58,000元/噸，平水銅平均升貼水報價於上周則是運行於0元/噸至135元/噸之間。現貨市場由於目前臨近春節，故此下遊採購十分清淡，但是仍然可以觀察到，在銅價格回落之際，市場升貼水挺價情緒依然明顯，顯示貨源仍難言寬鬆，並且持貨商對於未來價格或許也同樣相對看好，故此每當價格回落之時，便採取擡高升貼水挺價的做法。
觀點：
短期：
上周美債收益率以及美元一同走高，這在一定程度上對於銅價而言相對不利，加之目前國內臨近春節，現貨成交寡淡，同樣對於銅價的走高並不十分有利。然而，在供應方面，上漲進口TC價格卻仍處於持續走低的狀態之下，這顯示出貨源也同樣較爲緊俏。此外，就在上周五，美國衆議院批準了一項預算決議，使得民主黨管能夠在沒有共和黨支持的情況下推動援助計劃於未來幾周內在國會獲得通過，這一方面再度推升了市場對於通脹的預期，另一方面對於銅在未來消費的展望或許也有較爲積極的作用。故此目前對於銅價而言，雖然在春節之前或許難有太過強勁的回升，但在春節假期之後則預計仍能有相對較好的表現。
中長期：
中長線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續維持目前超寬鬆的貨幣以及財政政策，美元預計仍將維持偏弱格局。基本面方面，CSPT小組敲定2021年一季度銅精礦加工費地板價，定於53美元/噸以及5.3美元/磅，較2020年4季度下降5美元以及0.5美分，顯示市場對於未來銅精礦供應預期仍顯悲觀，而需求端，中國目前對於新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建版塊將持續對銅需求形成拉動，隨着淡季遲遲不見累庫蹤影，接下來的旺季去庫大概率會對銅價形成強有力的支撐，我們維持銅價長線看漲的判斷。
策略：
1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：賣出虛值看跌
關注點：
1. 流動性收緊的風險 2. 近期累庫何時出現 3. 疫情變化情況 4. 美元指數反彈
2021年2月7日華泰期貨銅周報
