基本面：美國近期經濟數據表現好於預期，就業與經濟強勁復蘇推動美元上升；不過全球疫情出現反轉跡象，以及經濟復蘇預期，令市場的風險情緒升溫。供給方面，國內銅礦供應維持緊張格局，銅礦加工費TC繼續下調，銅冶煉成本高企；當前國內銅庫存持續下降，處於歷史低位，加之智利港口遭遇風浪出口受阻，預計對後市供應影響將逐漸顯現。不過廢銅新政實施使得進口量大幅增加，冶煉廠原料充裕。需求方面，年末下遊市場存備貨意願，近日庫存繼續下降，不過由於淡季預計需求逐漸轉淡。截止2月3日，LME銅庫存爲75000噸，日增775噸。截止1月29日當周，上期所滬銅庫存報66565噸，周降683噸。
持倉：滬銅2013合約前20名多頭持倉59922手，減少2668手，空頭持倉65701手，減少2590手。
策略建議：庫存持續下降對銅價支撐較強，但同時美元指數上升抑制銅價，短期銅價或維持震蕩偏強運行。
風險因素：宏觀不及預期，需求遠不及預期。
