1月份國內北方疫情再度升溫，可能威脅到春節前後國內消費情況，短期國內基本面平淡，重點關注國際情況。
2月8日美國參議院和衆議院通過了1.9萬億刺激政策，基本確定可以實施，市場情緒樂觀。但需要注意的是，中美關系仍然存在一定不確定性，疫苗產能不足導致歐美國家矛盾突出。
目前市場樂觀情緒佔據主導，春節前後銅價可能延續溫和上行或震蕩走勢，下方57000-58000存在較強支撐。後續開春後國內復工和投資可能給銅價帶來新一輪支撐，建議企業可以對現有訂單進行充分保值，後續若有短期快速調整的機會也可進行主動保值。滬銅上方壓力62500，下方支撐58000.
一、 行情回顧
中長期來看，自從2011年跌破55周均線後，55周均線就成爲滬銅反彈行情的臨界點。2020年4月底至5月初滬銅站上下行通道下軌，短期持續反彈。新年前後滬銅持續上漲，1月初再度大漲創出2013年以來新高至60680，中期銅價仍然偏強。
2021年1月20日美國新總統拜登正式上任，並迅速推出了1.9萬億的財政刺激政策。至2月8日，美國參議院和衆議院通過刺激政策，將在國會投票後大概率正式開始實施。在美國刺激政策和疫苗接種推進的支撐下，銅價中期延續溫和樂觀走勢。
技術上看，滬銅在21年1月初大漲創出新高後震蕩回調，1月底在60日均線57000附近企穩，並在3個交易日中大漲2000點至59000附近。滬銅節前走勢強勁，受到春節臨近和人民幣強勢的影響，滬銅走勢略弱於倫銅。但目前市場樂觀情緒佔據主導，春節前後銅價可能延續溫和上行或震蕩走勢，下方57000-58000存在較強支撐。後續開春後國內復工和投資可能給銅價帶來新一輪支撐，建議企業可以對現有訂單進行充分保值，後續若有短期快速調整的機會也可進行主動保值。滬銅上方壓力62500，下方支撐58000.
二、影響因素分析
1、全球銅現貨端供需兩旺
受到疫情影響，國內2020年3-6月精煉銅產量持續上升，7月國內精煉銅產量小幅下降（主要由於國內淡季檢修和進口大幅提升導致）後四季度再度上升，2020年全年精煉銅產量累計同比上升5.7%，國內銅供需兩旺。
國內房地產相關數據2020年3月開始出現明顯好轉，此後4-11月國內房地產相關數據持續好轉。受到國內資金面寬鬆的支持，1-11月國內房地產開發投資、房地產銷售和新開工面積均明顯好轉，前11月房地產新開工面積同比下降縮窄至-2%，房地產銷售面積同比上升1.3%，房地產開發投資完成額同比大幅上升6.8%。
2020年5月官方和財新制造業PMI同步回暖站上50的臨界點，對市場信心形成較大帶動作用，此後制造業PMI數據持續強勢。受到疫情和寒冷天氣的影響，12月和1月制造業PMI較11月出現了較爲明顯的下滑。但財新和官方制造業PMI均保持在51以上的擴張區間，國內經濟情況仍然偏樂觀。
2020年4月開始國內汽車產銷量基本恢復正常，7-8月國內汽車產量小幅下降，但同比繼續上升。此後10-11月國內汽車產量繼續大幅上升，1-11月國內汽車累計產量同比降幅已經縮窄至-2.7%，全年有望接近2019年水平，汽車行業走強支撐有色金屬需求。
國內淡季影響，滬銅庫存2020年9月創下新高並明顯高於去年同期水平。進入10月之後，倫滬銅庫存均從高位持續下降，不過國內保稅區庫存大幅上升，國內現貨需求小幅好轉。進入2021年後倫滬銅和保稅區庫存再度出現較爲明顯的下降，至2月才初步企穩，近期現貨端需求較好，對銅價形成支撐。
2020年4月以來，國內冶煉和銅加工企業復工率超高，現貨端持續出現300以上的大幅升水，現貨市場好轉。9-11月銅價波動較小，國內銅現貨持續的保持小幅升水狀態，12月至1月，隨着銅價大漲，銅現貨升水擴大，且波動幅度增大，現貨端存在一定支撐。
2、國內經濟數據仍然活躍
2020年我國GDP首次突破100萬億元。
統計局：中國2020年第四季度GDP同比 6.5%，預期6.2%，前值4.9%。中國2020年GDP同比 2.3%，預期2.1%，前值0.7%。中國12月社會消費品零售總額同比 4.6%，預期5.5%，前值5%。中國12月工業增加值同比 7.3%，預期6.9%，前值7%。中國1-12月份房地產開發投資同比增長7.0%。
中國1月官方制造業PMI：51.3；預期：51.6；前值：51.9。中國1月財新制造業PMI 51.5，預期爲52.6，前值爲53。
在寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策支持下，國內經濟數據持續樂觀。2020年前三季度國內生產總值轉爲增長，10-11月中國經濟數據進一步增長，尤其是房地產行業持續高增長。但1月份國內北方疫情再度升溫，可能威脅到春節前後國內消費情況，短期國內基本面平淡，重點關注國際情況。
從產業面上看，國際銅期貨上市帶動了市場熱情，保稅區庫存出現明顯上升，而市場的買盤反饋到境外後，國際市場樂觀情緒大幅上升。但目前國內銅供需基本穩定，考慮到冬季需求可能有所下降，國內銅消費1月份至春節前可能不及預期。
3、美國新總統上任，市場樂觀
由於北半球進入極寒氣候，再疊加近期變異病毒的影響，美國和歐洲主要國家新增確診近期持續擡頭並創出新高，法國、英國、德國和西班牙等歐洲國家疫情形勢十分嚴峻。受到美國大選影響，2020年11月起美國單日新增確診持續在10萬人以上，並持續創出單日新增超過20萬的峯值，而歐洲主要國家英國、法國等均無奈重新開始封鎖，新冠疫苗的接種速度不及預期，國際疫情仍然嚴峻。
美國2020年全年GDP增速錄得-3.5%，爲2009年以來首次錄得負值，且創1946年以來新低。美國1月Markit制造業PMI終值公布59.2，前值59.1，預期59.1，創2007年5月份有數據記錄以來的新高。
美國第四季度實際GDP年化季率初值公布4%，前值33.40%，預期4%。美國第四季度實際個人消費支出季率初值公布2.5%，前值41%，預期3.1%。美國上周首次申領失業救濟人數84.7萬人，預估爲87.5萬人，前值爲90萬人。
歐元區1月制造業PMI終值公布54.8，前值54.7，預期54.7。歐元區1月經濟景氣指數公布91.5，前值90.4，預期89.5。歐元區1月工業景氣指數公布-5.9，前值-7.2，預期-7.2。歐洲2020年汽車銷量下降24%，創歷史最大跌幅。
2020年7月份歐洲經濟數據較好，但由於疫情重新擡頭，8月開始三四季度的經濟數據相比7月多數下降，且低於預期。四季度歐洲疫情再度爆發，西班牙、法國和英國均已宣布再次進入緊急狀態，雖然英國脫歐協議正式達成，但歐洲經濟仍然很可能受到較大影響。而美國經濟和就業略有恢復後，總統大選投票導致疫情超大規模爆發，歐美疫情嚴重。
後續銅基本面仍然存在一定不確定性。拜登1月20日正式成爲美國總統，市場對美國新的刺激政策充滿期待，消息一度刺激銅價大漲。2月8日美國參議院和衆議院通過了1.9萬億刺激政策，基本確定可以實施，市場情緒樂觀。但需要注意的是，中美關系仍然存在一定不確定性，疫苗產能不足導致歐美國家矛盾突出。
三、 後市展望
在寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策支持下，國內經濟數據持續樂觀。2020年前三季度國內生產總值轉爲增長，10-11月中國經濟數據進一步增長，尤其是房地產行業持續高增長。但1月份國內北方疫情再度升溫，可能威脅到春節前後國內消費情況，短期國內基本面平淡，重點關注國際情況。
從產業面上看，國際銅期貨上市帶動了市場熱情，保稅區庫存出現明顯上升，而市場的買盤反饋到境外後，國際市場樂觀情緒大幅上升。但目前國內銅供需基本穩定，考慮到冬季需求可能有所下降，國內銅消費1月份至春節前可能不及預期。
2020年7月份歐洲經濟數據較好，但由於疫情重新擡頭，8月開始三四季度的經濟數據相比7月多數下降，且低於預期。四季度歐洲疫情再度爆發，西班牙、法國和英國均已宣布再次進入緊急狀態，雖然英國脫歐協議正式達成，但歐洲經濟仍然很可能受到較大影響。而美國經濟和就業略有恢復後，總統大選投票導致疫情超大規模爆發，歐美疫情嚴重。
拜登1月20日正式成爲美國總統，市場對美國新的刺激政策充滿期待，消息一度刺激銅價大漲。2月8日美國參議院和衆議院通過了1.9萬億刺激政策，基本確定可以實施，市場情緒樂觀。但需要注意的是，中美關系仍然存在一定不確定性，疫苗產能不足導致歐美國家矛盾突出。
技術上看，滬銅在21年1月初大漲創出新高後震蕩回調，1月底在60日均線57000附近企穩，並在3個交易日中大漲2000點至59000附近。滬銅節前走勢強勁，受到春節臨近和人民幣強勢的影響，滬銅走勢略弱於倫銅。但目前市場樂觀情緒佔據主導，春節前後銅價可能延續溫和上行或震蕩走勢，下方57000-58000存在較強支撐。後續開春後國內復工和投資可能給銅價帶來新一輪支撐，建議企業可以對現有訂單進行充分保值，後續若有短期快速調整的機會也可進行主動保值。滬銅上方壓力62500，下方支撐58000.
