基本面：美國1.9萬億美元刺激計劃迎來進展；不過美國近期經濟復蘇以及通脹上行預期，提振美元指數大幅回升，加之中國PMI數據環比下降，令市場風險情緒受挫。供給方面，上遊國內銅礦國內銅礦供應維持緊張格局，銅礦加工費TC持續下調，導致冶煉成本高企；當前國內外銅庫存維持低位水平，其中國內庫存處於近十年來的新低，並且一季度累庫也明顯少於往年。需求方面，節後企業員工充足，產業企業開工恢復將更爲迅速，出口需求也較強。但也要留意快速上漲的銅價令下遊畏高駐足，精廢價差擴大，廢銅替代優勢明顯。截止2月26日，LME銅庫存爲76225噸，日減2350噸。截止2月26日當周，上期所滬銅庫存報147958噸，周增35170噸，連增4周。
持倉：滬銅2014合約前20名多頭持倉77167手，減少3323手，空頭持倉82553手，減少7577手。
策略建議：美元指數反彈施壓有色，短期或維持高位震蕩，建議觀望。
風險因素：宏觀不及預期，需求遠不及預期。
