周一滬銅2104合約在低開之後，盤中走勢震蕩爲主，價格繼續回落，最終收於67450元/噸；國際銅2105合約同樣回落爲主，最終收於60140元/噸。夜盤倫銅走勢震蕩下跌，滬銅和國際銅則跟隨下跌。現貨方面，周一上海電解銅現貨對當月合約報貼水60-貼水20元/噸，均價貼水40元/噸，較上周五上升80/噸。宏觀方面：納指漲3%，國際油價盤中跌超2%破60美元，倫錫收跌將近8.59%；美國2月ISM制造業指數三年新高，物價指數創2008年7月來最高。行業方面：智利1月銅產量同比下滑0.6%至464,788噸；銅價攀至高位，產業客戶風險管理需求強烈。昨日銅價繼續回落，夜盤也繼續下滑，價格持續向下尋找支撐。我們認爲銅價回落更多是前期上漲過快所致，現貨價格無法跟上期貨上漲腳步，升水轉爲貼水，銅價上漲失去一大助力，疊加美債收益率大幅走高，美元上漲，對銅價形成壓力。當前銅價下跌更多是短期因素所致，對於中長期的上漲並非壞事。後期，我們需要繼續關注節後的消費情況，在銅價大幅上漲之後，下遊接受意願較低，但是隨着回落，現貨貼水收窄，我們認爲在整體庫存處於低位情況之下，後市現貨有望重新轉爲升水格局。中長期來看，國內外的經濟復蘇依然處於景氣周期，此外新能源和可再生能源帶來的新增需求還將繼續釋放，銅價仍有繼續上漲空間。
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