宏觀面：歐美制造業表現強勁， 2月美國ISM制造業PMI指數60.8%，升至3年高點。制造業強勁增長可能進一步增加美國經濟上行動能。拜登總統1.9萬億美元新冠救助計劃上周得到衆議院批準，如果在參議院通過，可能會在3月中旬落地，進一步推動美國經濟增長。上周美元指數逐漸升高，價格一度漲至92上方，爲今年新高，美國各項經濟數據表現良好，經濟復蘇動力增強，特別是就業的改善，美國非農就業數據大超預期，增至37.9萬人，失業率降低0.1個百分點，經濟前景向好逐漸推高美元指數，同時推升美債收益率；美聯儲和財政部對美國當前經濟形勢的判斷仍是刺激政策不能少，實現充分就業難度大，美元可能回漲92附近展開震蕩，從對銅價的影響來看，美元指數和美債利率過快的上升會對價格短期形成壓力，但整體相關性仍在低位，銅價表現相對比較堅挺。
產業面：截止本周五，SMM銅精礦指數（周）報34.25美元/噸，環比繼續下降2.9美元/噸。近期智利公布1月銅產量環比下降0.7%，其中減量主要來自於Escondida，1月產量同比下降16.1%至8.47萬噸金屬量。在上半年全球新增銅礦量有限的背景下，其產量的下滑也給市場一絲憂慮情緒，供給對於價格存在支撐。從消費端來看，基建和房地產逐步發力，下遊需求也被帶動，中國節後復工速度將逐漸加快，從庫存變化來看，中國地區精銅庫存季節性累庫放緩，交易所和社庫累庫降至1萬噸左右；海外需求緊張狀態有所緩解，鹿特丹交倉5000噸左右，升水高位回落，往後看，中國銅產業景氣度逐漸上升，消費支撐將給予價格一定上行驅動。
策略：上周銅價表現偏弱，震蕩向下探底部支撐，預期成分的泡沫得以修復，美國國債實際收益率上升，收益率曲線結構陡峭，壓制風險資產價格。下周銅價或仍呈現寬幅震蕩狀態，不過基本面逐漸走強有望給予價格上行驅動，銅價主要波動區間65000-68000元/噸，向區間上沿偏強震蕩。
2021年3月8日美爾雅期貨銅周報
