行情回顧
滬銅主力合約 CU2104 震蕩回調,周內波動有所加大,收於65920 元/噸,周跌幅 2.99%。
後市展望
供應端,銅礦相對緊缺的情況加劇,銅礦加工費周環比大幅下滑 2.9 美元/噸,至 34.25 美元/噸歷史低位。根據全球主要礦企產量恢復節奏來看,銅礦相對緊缺的格局短期難有實質性緩解。
供應端銅礦緊張,冶煉虧損減產預期支撐銅價。
需求端,國內宏觀經濟向好,銅下遊各行業開工強度逐步加大,銅消費恢復速度有望加快。
海外歐美國家經濟復蘇中。美國 2 月份 Markit 制造業 PMI超預期上升至 60.8,歐元區 2 月制造業 PMI 回升至 57.9,其中德國 2 月制造業 PMI 回升至 60.7 高位。隨着海外每日新增確診逐步下滑,疫情緩解,經濟復蘇預期較強。
庫存方面,國內社會庫存周環比上升 2.17 萬噸。當前三大交易所疊加保稅區庫存 73.14 萬噸,處於近年來季節性低位。
情緒層面,海外宏觀貨幣政策預期轉向與經濟恢復預期交織,市場情緒起伏較大,整體壓制基本金屬金融屬性。
綜上,當前銅供需仍處於改善預期進程中,反映前期樂觀基本面預期的一些相對高頻的指標並未被證僞,短期價格震蕩下跌更多是對貨幣政策轉向的悲觀反映,我們認爲隨着全球經濟好轉,銅價中長期大概率重回強勢。僅供參考。