中國2021年經濟增長目標設定爲6%以上對市場情緒起到了明顯的鼓舞作用。1-2月進出口數據的持續高增長也對國內經濟形成了明顯的拉動，國內經濟穩定高效運行。歐美國家的新冠疫情出現了明顯好轉，從當前節奏估計，2021年內可能完成全面接種疫苗的任務。春滬銅在春節後暴漲創新高至70740後回落，至3月初在20日均線65000附近獲得了較爲明顯的支撐。滬銅在65000附近逐步企穩開始反彈，目前市場樂觀情緒佔據主導，後市國內傳統旺季和美國刺激政策都對銅基本面存在兜底效果。預期銅價在65000附近逐步企穩，短期可能震蕩蓄勢，中期仍有望繼續上行，上半年銅價大概率延續相對較強走勢。滬銅上方壓力74000（對應10000美元），下方支撐65000.
中長期來看，自從2011年跌破55周均線後，55周均線就成爲滬銅反彈行情的臨界點。2020年4月底至5月初滬銅站上下行通道下軌，短期持續反彈。春節後銅價大漲，6個交易日大漲近萬點創新高至70740，中期銅價仍然偏強。
春節假期國內消費數據大幅超預期，且2021年1-2月中國經濟維持高位。美國1.9萬億刺激計劃即將通過投票正式開始實施，歐美經濟數據隨着疫苗接種而持續好轉。在通脹預期和歐美經濟數據超預期的支撐下，春節後銅價大幅上漲，8個交易日上漲近萬點創出了70740的新高。
技術上看，滬銅在春節後暴漲創新高至70740後回落，至3月初在20日均線65000附近獲得了較爲明顯的支撐。滬銅在65000附近逐步企穩開始反彈，目前市場樂觀情緒佔據主導，後市國內傳統旺季和美國刺激政策都對銅基本面存在兜底效果。預期銅價在65000附近逐步企穩，短期可能震蕩蓄勢，中期仍有望繼續上行，上半年銅價大概率延續相對較強走勢。滬銅上方壓力74000（對應10000美元），下方支撐65000.
1、銅價上漲後，現貨端不確定性上升受到疫情影響，國內2020年3-6月精煉銅產量持續上升，7月國內精煉銅產量小幅下降（主要由於國內淡季檢修和進口大幅提升導致）後四季度再度上升，2020年全年精煉銅產量累計同比上升5.7%，國內銅供需兩旺。
國內房地產相關數據2020年3月開始出現明顯好轉，此後4-11月國內房地產相關數據持續好轉。受到國內資金面寬鬆的支持，1-11月國內房地產開發投資、房地產銷售和新開工面積均明顯好轉，前11月房地產新開工面積同比下降縮窄至-2%，房地產銷售面積同比上升1.3%，房地產開發投資完成額同比大幅上升6.8%。
受到春節因素的影響，2021年2月國內官方和財新制造業PMI繼續小幅下行，但由於國家鼓勵就地過年，國內制造業情況仍然樂觀，制造業PMI保持在50以上的擴張區間，國內經濟運行平穩。
2020年4月開始國內汽車產銷量基本恢復正常，7-8月國內汽車產量小幅下降，但同比繼續上升。此後10-11月國內汽車產量繼續大幅上升，1-11月國內汽車累計產量同比降幅已經縮窄至-2.7%，全年有望接近2019年水平，汽車行業走強支撐有色金屬需求。
國內淡季影響，滬銅庫存2020年9月創下新高並明顯高於去年同期水平。進入10月之後，倫滬銅庫存均從高位持續下降，不過國內保稅區庫存大幅上升，國內現貨需求小幅好轉。春節前後國內企業開工情況仍然較好，上期所銅庫存大幅上升，春節後市場消費未出現明顯好轉，銅庫存存在一定壓力。
2020年4月以來，國內冶煉和銅加工企業復工率超高，現貨端持續出現300以上的大幅升水，現貨市場好轉。9-11月銅價波動較小，國內銅現貨持續的保持小幅升水狀態，12月至21年2月，隨着銅價大漲，銅現貨升水擴大，且波動幅度增大，現貨端不確定性較高。
2、國內經濟數據仍然活躍
2021年全國兩會於3月正式召開，政府工作報告高度評價了2020年全年經濟工作完成情況，並設立2021年全國經濟增長目標。其中明確2021年全年經濟增長目標爲6%以上，居民消費價格漲幅3%左右，加強污染排放控制。中國2月官方制造業PMI環比下降0.7個百分點至50.6%，低於市場預期（51.0%），但仍處於擴張區間。財新制造業PMI爲50.9，預估爲51.4，前值爲51.5。海關總署：今年前2個月，我國貨物貿易進出口總值5.44萬億元人民幣，比去年同期（下同）增長32.2%。受到春節因素的影響，2021年2月國內制造業數據較1月小幅下滑，但仍處於活躍狀態。中國2021年經濟增長目標設定爲6%以上對市場情緒起到了明顯的鼓舞作用。1-2月進出口數據的持續高增長也對國內經濟形成了明顯的拉動，國內經濟穩定高效運行。同時，春節期間國內消費數據大幅超預期，也對市場信心形成較強支撐。不利的一面是，國內上遊冶煉企業開工率高企，銅價上漲後，國內銅庫存大幅上升。受制於過高的銅價，春節後下遊需求方面態度較爲謹慎，春節後的傳統旺季目前暫未體現，後續下遊需求水平可能對市場產生較大的影響。 3、美國新總統上任，市場樂觀
美國2月Markit制造業PMI終值58.6，前值58.5，預期58.5。美國2月非農就業人口增加37.9萬人，預計增加19.8萬人，前值增加4.9萬人，失業率降至6.2%。ADP就業人數增加11.7萬人，前值爲增加19.5萬人，預期增加17.7萬人。歐元區2月制造業PMI終值公布57.9，前值57.7，預期57.7。歐元區1月PPI月率錄得1.4%，創2011年1月以來新高。隨着疫苗接種的不斷推進，歐美國家的新冠疫情出現了明顯好轉，每日新增確診人數在1月初達到峯值後，出現了持續性的大幅下降。近期美國每日接種疫苗人數在200萬人左右，從當前節奏估計，2021年內可能完成全面接種疫苗的任務，歐美疫情逐步受到控制後，經濟復蘇將會很快提上日程。2月歐美經濟數據都出現了全面的好轉，整體超預期，市場樂觀情緒和通脹預期均推升有色金屬價格。類比於2020年上半年的中國經濟復蘇走勢，在美國新的1.9萬億美元刺激政策下，預計今年二三季度歐美經濟可能持續復蘇，並對有色金屬市場形成明確的基本面支撐。後期存在的風險了歐美經濟過熱造成全球有色金屬的產能過剩。
受到春節因素的影響，2021年2月國內制造業數據較1月小幅下滑，但仍處於活躍狀態。中國2021年經濟增長目標設定爲6%以上對市場情緒起到了明顯的鼓舞作用。1-2月進出口數據的持續高增長也對國內經濟形成了明顯的拉動，國內經濟穩定高效運行。同時，春節期間國內消費數據大幅超預期，也對市場信心形成較強支撐。不利的一面是，國內上遊冶煉企業開工率高企，銅價上漲後，國內銅庫存大幅上升。受制於過高的銅價，春節後下遊需求方面態度較爲謹慎，春節後的傳統旺季目前暫未體現，後續下遊需求水平可能對市場產生較大的影響。隨着疫苗接種的不斷推進，歐美國家的新冠疫情出現了明顯好轉，每日新增確診人數在1月初達到峯值後，出現了持續性的大幅下降。近期美國每日接種疫苗人數在200萬人左右，從當前節奏估計，2021年內可能完成全面接種疫苗的任務，歐美疫情逐步受到控制後，經濟復蘇將會很快提上日程。2月歐美經濟數據都出現了全面的好轉，整體超預期，市場樂觀情緒和通脹預期均推升有色金屬價格。類比於2020年上半年的中國經濟復蘇走勢，在美國新的1.9萬億美元刺激政策下，預計今年二三季度歐美經濟可能持續復蘇，並對有色金屬市場形成明確的基本面支撐。後期存在的風險了歐美經濟過熱造成全球有色金屬的產能過剩。春節假期國內消費數據大幅超預期，且2021年1-2月中國經濟維持高位。美國1.9萬億刺激計劃即將通過投票正式開始實施，歐美經濟數據隨着疫苗接種而持續好轉。在通脹預期和歐美經濟數據超預期的支撐下，春節後銅價大幅上漲，8個交易日上漲近萬點創出了70740的新高。技術上看，滬銅在春節後暴漲創新高至70740後回落，至3月初在20日均線65000附近獲得了較爲明顯的支撐。滬銅在65000附近逐步企穩開始反彈，目前市場樂觀情緒佔據主導，後市國內傳統旺季和美國刺激政策都對銅基本面存在兜底效果。預期銅價在65000附近逐步企穩，短期可能震蕩蓄勢，中期仍有望繼續上行，上半年銅價大概率延續相對較強走勢。滬銅上方壓力74000（對應10000美元），下方支撐65000.
文：張天驁
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