報告摘要：
據SMM訊，SMM1#電解銅平均價運行於65,520元/噸至66,660元/噸，平水銅平均升貼水報價於上周則是運行於-60元/噸至+100元/噸之間。現貨市場方面，可以明顯發現在價格回落之際，升貼水挺價情緒明顯。雖然此前市場對於南美方面港口的解禁所可能引發的貨源流入的情況存在一定擔憂，但從持貨商反應來看，實則供應仍難言寬裕。
觀點：
短期：
上周美國10年期國債的拍賣結果較此前有所好轉，但美債收益率的走低卻並未持續回落，而這對於金融屬性相對較強的銅品種而言，則是相對不利的因素。但從基本面角度而言，目前TC價格仍然呈現出持續走低的態勢，上周進口礦TC價格指數已經降至32.07的水平。而參考往年經驗，2季度通常又是國內銅品種的傳統消費旺季，故此在這樣的背景下，2季度去庫的概率仍然很大，伴隨着國內外需求的再度恢復，就當下操作而言，仍然建議以逢低購入爲主。
中長期：
中長線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續維持目前超寬鬆的貨幣以及財政政策，美元預計仍將維持偏弱格局。基本面方面，CSPT小組敲定2021年一季度銅精礦加工費地板價，定於53美元/噸以及5.3美元/磅，較2020年4季度下降5美元以及0.5美分，顯示市場對於未來銅精礦供應預期仍顯悲觀，而需求端，中國目前對於新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板塊將持續對銅需求形成拉動，隨着淡季遲遲不見累庫蹤影，接下來的旺季去庫大概率會對銅價形成強有力的支撐，我們維持銅價長線看漲的判斷。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：跨期正套；4. 期權：賣出虛值看跌
關注點：
1. 流動性收緊的風險 2. 國內交倉情況 3. 美債收益率持續走高 4. 美元指數反彈
2021年第11周華泰期貨銅周報
