行情回顧 近期美債收益率持續上行，壓制股票和大宗商品走勢。且美國 1.9 萬億美元刺激法案通過，後市預期樂觀推動美元指數反彈至三個月新高，銅價盤面衝高後回調。然而，因疫苗接種如期進展、經濟預期逐漸擡升，銅價長期走勢仍有支撐，周內小幅反彈。
海外市場 今年以來，經濟樂觀預期升溫。美、歐、日等國 PMI 繼續大幅回升；美國 3 月密歇根大學消費者信心指數錄得 83，升至一年來最高水平；歐元區 3月 Sentix 投資信心指數錄得 5，升至一年多來的最高水平。美國最新一周初請失業金人數爲 71.2，雖仍高於新冠疫情爆發前的水平，但已經好於預期。又有1.9 萬億美元刺激方案，市場對美國後市修復較爲看好。而歐洲方面，四季度疫情反撲，消費和生產均再次走弱。海外市場來看，經濟上行期還要運行一段時間，銅價底部支撐較強。而從貨幣政策看，雖市場預期美國將逐漸退出量化寬鬆，但鮑威爾表示短期內仍將維持目前的寬鬆狀態。而歐洲央行維持主要利率不變並提出下個季度顯著加快購買緊急抗疫購債計劃的速度。歐央行寬鬆力度強於美聯儲，但影響力不及美聯儲，預計貨幣市場對銅價支撐減弱。
國內市場 2 月新增人民幣貸款 13600 億元，同比多增 4543 億元；新增社會融資規模 17100 億元，同比多增 8363 億元，信貸總量大幅超出預期，企業經營活躍。2 月 M1 同比 7.4%，雖較 1 月增速大幅下滑 7.3 個百分點，但符合季節性規律。2 月 M2 同比 10.1%，較前值增 0.7 個百分點。信用需求旺盛。且國內多次表示宏觀政策不急轉彎，預計短期內貨幣和財政政策仍將繼續支持經濟上行。
TC 價格繼續回落，冶煉廠利潤情況再次縮減，不排除後期國內煉廠發布降產通知。但是今年銅礦預計產量擴張，供應對銅價的支撐或逐漸減弱。
後市展望 供應上，TC 價格繼續回落，或影響冶煉廠後期產能計劃，但是今年銅礦預計產量擴張，供應對銅價的支撐或逐漸減弱。當前海內外通脹走高，且中、美、歐等多地經濟預期擡升。美國勞動力萎靡狀況稍有好轉，又有 1.9 萬億美元刺激方案，市場對美國後市修復較爲看好。而歐洲方面，四季度疫情反撲，消費和生產均再次走弱。整體來看，經濟上行期還要運行一段時間，銅價底部支撐較強，建議繼續按偏多思路操作。
2021年第11周國都期貨銅周報
